2009年期貨從業(yè)資格考試考前復習資料第十一章

買進跨式套利

賣出跨式套利

策略組合

以相同的執(zhí)行價格，同時買進看漲、看跌期權（月份、標的物相同）

以相同的執(zhí)行價格，同時賣出看漲、看跌期權（月份、標的物相同）

使用范圍

后市方向不明，會有較大的波動

預計價格變動很小，波幅收窄

損益平衡點

（Ｐ２）高點＝執(zhí)價＋總權金
（Ｐ１）低點＝執(zhí)價－總權金

（Ｐ２）＝執(zhí)價＋總權金
（Ｐ１）＝執(zhí)價－總權金

最大風險

所支付的全部權利金

價格上漲超過高點Ｐ２，損失＝執(zhí)行價－期貨價＋權金
價格下跌超過低點Ｐ１，損失＝期貨價－執(zhí)行價＋權金

收益

上漲收益＝期價－執(zhí)行價－權金
下跌收益＝執(zhí)行價－期價－權金

所收取的全部權利金

履約部位

上漲有利多頭履約、下跌有利空頭履約

上漲履約后為空頭、下跌履約后為多頭

買進寬跨式套利

賣出寬跨式套利

策略組合

以較低的執(zhí)行價格，買進看跌期權，以較高的執(zhí)行價買進看漲期權（月份、標的物相同）

以較高執(zhí)價賣出漲權，同時以較低執(zhí)行價賣出跌權（月份、標的物相同）

使用范圍

預計物價將大幅波動（比同價對敲成本低，虛值狀態(tài)）

預計價格變動很小，波幅收窄（風險小，但收益也有限）

損益平衡點

（Ｐ２）高＝高執(zhí)價＋權利金
（Ｐ１）低＝低執(zhí)價－權利金

（Ｐ２）＝高執(zhí)行價＋權利金
（Ｐ１）＝低執(zhí)行價－權利金

最大風險

所支付的全部權利金

只有價格漲跌巨大、顯著波動才會有損失。
高點險＝高執(zhí)價－期貨價＋權金
低點險＝期貨價－低執(zhí)價＋權金

收益

期價漲超Ｐ２＝期價－高執(zhí)價－權金
期價跌過Ｐ１＝低執(zhí)價－期價－權金

所收取的全部權利金

履約部位

買高賣低，不同時履約。
大漲多頭，大跌空頭

大漲履約后為空頭、大跌履約后為多頭