五、綜合題

　　甲公司是一個生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：

　　(1)該公司只生產(chǎn)一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在第二季度進行生產(chǎn)，而銷售全年都會發(fā)生。

　　(2)每季度的銷售收入預(yù)計如下：第一季度750萬元，第二季度1800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。

　　(3)所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為250萬元，預(yù)計可以在第一季度收回。每個季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個季度收回。

　　(4)采購番茄原料預(yù)計支出912萬元，第一季度需要預(yù)付50%，第二季度支付剩余的款項。

　　(5)直接人工費用預(yù)計發(fā)生880萬元，于第二季度支付。

　　(6)付現(xiàn)的制造費用第二季度發(fā)生850萬元，其他季度均發(fā)生150萬元。付現(xiàn)制造費用均在發(fā)生的季度支付。

　　(7)每季度發(fā)生并支付銷售和管理費用100萬元。

　　(8)全年預(yù)計所得稅160萬元，分4個季度預(yù)交，每季度支付40萬元。

　　(9)公司計劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款200萬元。

　　(10)期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負(fù)債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬元�，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的倍數(shù)。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。

　　要求：

　　請根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。

　　【答案】

　　(1)

　　①營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=40000-30000=10000(萬元)

　�、诋a(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=(30000+30000)/40000=1.5

　�、圻呺H貢獻率=邊際貢獻/營業(yè)收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%

　�、鼙１句N售額=固定成本/邊際貢獻率=25000/62.5%=40000(萬元)

　　(2)DOL=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2

　　(3)新生產(chǎn)線的指標(biāo)

　　①原始投資額=50000+5500=55500(萬元)

　�、谀暾叟f=(50000-2000)/8=6000(萬元)

　　第1-7年現(xiàn)金凈流量=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(萬元)

　�、鄣�8年現(xiàn)金凈流量=10500+2000+5500=18000(萬元)

　　④凈現(xiàn)值=10500×(P/A，10%，7)+18000×(P/F，10%，5)-55000=10500×4.8684+18000×0.4665-55500=4015.2(萬元)

　　(4)由于凈現(xiàn)值大于0，所以應(yīng)該購置該生產(chǎn)線。

　　(5)(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000

　　解得：EBIT=18000(萬元)

　　(6)用方案投產(chǎn)后的息稅前利潤=80000-30000-25000+22000-10000-6000=31000(萬元)

　　投產(chǎn)后財務(wù)費用=2000+50000×8%=6000(萬元)

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息)=31000/(31000-6000)=1.24

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