49

　　丁公司2013年12月31日總資產(chǎn)為600000元，其中流動資產(chǎn)為450000元，非流動資產(chǎn)為150000元;股東權(quán)益為400000元。

　　丁公司年度運營分析報告顯示，2013年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為8次。銷售成本為500000元，凈資產(chǎn)收益率為20%，非經(jīng)營凈收益為-20000元。期末的流動比率為2.5。

　　要求：

　　(1)計算2013年的存貨平均余額;

　　(2)計算2013年末的流動負債;

　　(3)計算2013年的凈利潤;

　　(4)計算2013年的經(jīng)營凈收益;

　　(5)計算2013年的凈收益營運指數(shù)。

　　參考解析：

　　(1)2013年的存貨平均余額=500000/8=62500(元)

　　(2)2013年末的流動負債=450000/2.5=180000(元)

　　(3)2013年的凈利潤=400000×20%=80000(元)

　　(4)2013年的經(jīng)營凈收益=80000+20000=100000(元)

　　(5)2013年的凈收益營運指數(shù)=100000/80000=1.25

　　【答案解析】

　　【該題針對“(2015年)現(xiàn)金流量分析”知識點進行考核】

　　五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50

　　某投資項目需3年建成，每年年初投入資金80萬元，共投入240萬元。建成投產(chǎn)之時，需投入營運資金40萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要。生產(chǎn)出A產(chǎn)品，估計每年可獲營業(yè)利潤100萬元。固定資產(chǎn)使用年限為5年，使用后第3年年末預(yù)計進行一次改良，估計改良支出90萬元，分兩年平均攤銷。另外，使用后第4年初，需要追加投入營運資金20萬元。資產(chǎn)使用期滿后，估計有變價凈收入45萬元，采用使用年限法計提折舊，稅法規(guī)定的折舊年限為6年，預(yù)計凈殘值為30萬元。項目期滿時，墊支營運資金收回。所得稅稅率為25%，項目適用的折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)編制投資項目現(xiàn)金流量表：

　　投資項目現(xiàn)金流量表　　　　單位：萬元

　　年份

　　項目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 總計

　　固定資產(chǎn)投資

　　固定資產(chǎn)折舊

　　改良支出

　　改良支出攤銷

　　營業(yè)利潤

　　稅后營業(yè)利潤

　　變價凈收入

　　變現(xiàn)凈損失

　　變現(xiàn)凈損失抵稅

　　營運資金墊支

　　營運資金回收

　　現(xiàn)金流量

　　(2)計算項目的凈現(xiàn)值;

　　(3)計算項目的年金凈流量。

　　已知：

　　(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，7)=0.5132

　　(P/F，10%，8)=0.4665，(P/A，10%，8)=5.3349

　　參考解析：

　　(1)投資項目現(xiàn)金流量表

　　單位：萬元

　　年份

　　項目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 總計

　　固定資產(chǎn)投資 -80 -80 -80

　　-240

　　固定資產(chǎn)折舊

　　35 35 35 35 35 175

　　改良支出

　　-90

　　-90

　　改良支出攤銷

　　45 45 90

　　營業(yè)利潤

　　100 100 100 100 100 500

　　稅后營業(yè)利潤

　　75 75 75 75 75 375

　　變價凈收入

　　45 45

　　變現(xiàn)凈損失

　　20 20

　　變現(xiàn)凈損失抵稅

　　5 5

　　營運資金墊支

　　-40

　　-20

　　-60

　　營運資金回收

　　60 60

　　現(xiàn)金流量 -80 -80 -80 -40 110 110 0 155 265 360

　　(2)凈現(xiàn)值

　　=-80-80×(P/A，10%，2)-40×(P/F，10%，3)+110×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+155×(P/F，10%，7)+265×(P/F，10%，8)

　　=-80-80×1.7355-40×0.7513+110×1.7355×0.7513+155×0.5132+265×0.4665

　　=97.70(萬元)

　　(3)年金凈流量=97.70/(P/A，10%，8)=97.70/5.3349=18.31(萬元)

　　【思路點撥】本題考核凈現(xiàn)值和年金凈流量，由于年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，所以本題的關(guān)鍵就是要求出凈現(xiàn)值。

　　凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　在本題中，未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值是指的第3年末至第8年末現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而這幾年的現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷+變價凈收入+變價凈損失抵稅-墊支的營運資金+回收的營運資金，公式中當(dāng)年沒有發(fā)生的項目就不用考慮了，比如說第8年的現(xiàn)金流量=75+35+45+45+5+60=265(萬元);第5年的現(xiàn)金流量=75+35=110(萬元);第3年的現(xiàn)金流量=-40(萬元)。其他年度的現(xiàn)金流量也是按此公式計算的。

　　計算出3到8年的現(xiàn)金流量后，折現(xiàn)求和，再減掉原始投資的現(xiàn)值就得到了凈現(xiàn)值。

　　【答案解析】

　　【該題針對“(2015年)凈現(xiàn)值”知識點進行考核】

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