| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)芜x題 |
| 第 4 頁(yè)：多選題 |
| 第 5 頁(yè)：判斷題 |
| 第 6 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 7 頁(yè)：綜合題 |
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
50[簡(jiǎn)答題]
甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。股票市場(chǎng)平均收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。
A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8%。
要求：
(1)計(jì)算以下指標(biāo)：
�、偌坠咀C券組合的β系數(shù);
�、诩坠咀C券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP);
�、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(R);
�、芡顿YA股票的必要投資收益率。
(2)利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。
參考解析： (1)①甲公司證券組合的B系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4 ②甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7%
�、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(R)=10%+7%=17%
④投資A股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20%
(2)A股票的內(nèi)在價(jià)值=
前市價(jià)12元
所以，甲公司當(dāng)前出售A股票比較有利。
51[簡(jiǎn)答題]
英達(dá)公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心。A投資中心的平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為200萬(wàn)元，投資報(bào)酬率為15%;B投資中心的投資報(bào)酬率為17%，剩余收益為20萬(wàn)元;英達(dá)公司要求的平均最低投資報(bào)酬率為12%。英達(dá)公司決定追加投資100萬(wàn)元，若投向A投資中心，每年可增加息稅前利潤(rùn)20萬(wàn)元;若投向B投資中心，每年可增加息稅前利潤(rùn)15萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算追加投資前A投資中心的剩余收益。
(2)計(jì)算追加投資前B投資中心的平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。
(3)計(jì)算追加投資前英達(dá)公司的投資報(bào)酬率。
(4)若A投資中心接受追加投資，計(jì)算其剩余收益。
(5)若B投資中心接受追加投資，計(jì)算其投資報(bào)酬率。
參考解析：(1)A投資中心的息稅前利潤(rùn)=200×15%=30(萬(wàn)元) A投資中心的剩余收益=30-200×12%=6(萬(wàn)元)
(2)B投資中心的剩余收益=平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×17%-平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×12%=20
平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=20/(17%-12%)=400(萬(wàn)元)
(3)投資報(bào)酬率=(200×15%+400×17%)÷(200+400)=16.33%
(4)剩余收益=(200×15%+20)-(200+100)×12%=14(萬(wàn)元)
(5)投資報(bào)酬率=(400×17%+15)/(400+100)=16.6%。
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