第六章 投資管理

第二節(jié) 投資項目財務評價指標

　　單項選擇題

　　某公司新建一條生產(chǎn)線，預計投產(chǎn)后第一年末、第二年末流動資產(chǎn)分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量。

　　【答案解析】 第一年的營運資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=30-25=5(萬元)。

　　單項選擇題

　　某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現(xiàn)金凈流量將(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量。

　　【答案解析】 增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　單項選擇題

　　某公司計劃添加一條生產(chǎn)流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規(guī)定該類生產(chǎn)線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產(chǎn)線項目第4年的營業(yè)利潤為5萬元，處置固定資產(chǎn)殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現(xiàn)金流量。

　　【答案解析】 年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);

　　第4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);

　　第4年末殘值變現(xiàn)凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);

　　第4年的稅后現(xiàn)金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　單項選擇題

　　某項目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項目的基準折現(xiàn)率為10%，則該項目的凈現(xiàn)值為(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現(xiàn)值(NPV)。

　　【答案解析】 凈現(xiàn)值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。

　　單項選擇題

　　某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為(　)萬元。

　　A、711.13

　　B、840.51

　　C、594.82

　　D、480.79

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)。

　　【答案解析】 項目的凈現(xiàn)值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項目年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　單項選擇題

　　某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為( )萬元。

　　A、305.09

　　B、1200

　　C、395.69

　　D、1055.19

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】 本題考核年金凈流量的計算。

　　【答案解析】 凈現(xiàn)值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　單項選擇題

　　已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)(PVI)。

　　【答案解析】 現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。

　　單項選擇題

　　某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是現(xiàn)值指數(shù)(PVI)。

　　【答案解析】 由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

　　單項選擇題

　　已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是內含報酬率(IRR)。

　　【答案解析】 內部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，所以本題應該是夾在14%和16%之間。

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