| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 |
| 第 2 頁(yè)：多項(xiàng)選擇題 |
| 第 3 頁(yè)：判斷題 |
| 第 4 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 5 頁(yè)：綜合題 |
五、綜合題
33已知某企業(yè)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線(xiàn)，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的現(xiàn)金凈流量為：NCF0=-1000萬(wàn)元，NCF1～6=250萬(wàn)元。
乙方案在建設(shè)起點(diǎn)用800萬(wàn)元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，稅法規(guī)定殘值率為10%，使用年限6年，直線(xiàn)法計(jì)提折舊。同時(shí)墊支400萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn);預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～6年每年新增500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入，每年新增的付現(xiàn)成本為200萬(wàn)元。
丙方案原始投資為1100萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為6年，投入后立即生產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年產(chǎn)生息稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，每年折舊攤銷(xiāo)額為80萬(wàn)元，由于所需資金來(lái)自于銀行借款，為此每年向銀行支付利息8萬(wàn)元，項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)回收殘值及營(yíng)運(yùn)資金380萬(wàn)元。
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
(1)指出甲方案第1至6年的現(xiàn)金凈流量(NCF1～6)屬于何種年金形式，并說(shuō)明理由;
(2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量;
(3)計(jì)算丙方案項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量;
(4)計(jì)算甲、丙兩方案的動(dòng)態(tài)投資回收期;
(5)計(jì)算甲、乙、丙三方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并說(shuō)明能否據(jù)此作出選優(yōu)決策，并說(shuō)明理由，如果可以，應(yīng)該選擇哪個(gè)方案。 填寫(xiě)我的答案插入圖片 本題共20分，您的得分 糾錯(cuò)收藏我要提問(wèn)參考答案: 請(qǐng)參考解析
系統(tǒng)解析:
【答案】
(1)甲方案第1至6年現(xiàn)金凈流量屬于普通年金，因?yàn)镹CF1～6每年都是250，符合普通年金收支發(fā)生在每年年末、系列、等額等特點(diǎn)。
(2)乙方案的現(xiàn)金凈流量為：
NCF0=-800-400=-1200(萬(wàn)元)
NCF1～5=(500-200)×(1-25%)+800×(1-10%)/6 ×25%=255(萬(wàn)元)
NCF6=255+800×10%+400=735(萬(wàn)元)
(3)丙方案的現(xiàn)金凈流量為：
NCF0=-1100萬(wàn)元
NCF1～5=240×(1-25%)+80=260(萬(wàn)元)
NCF6=260+380=640(萬(wàn)元)
(4)甲方案的現(xiàn)金凈流量資料：
甲方案的動(dòng)態(tài)回收期=5+1.84/157.55=5.01(年)
丙方案的現(xiàn)金凈流量資料：
丙方案的動(dòng)態(tài)回收期=5+61.92/403.33=5.15(年)
(5)甲方案的凈現(xiàn)值=累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=155.71萬(wàn)元
乙方案的凈現(xiàn)值=-1200+255×(P/A，8%，5)+735×(P/F，8%，6)=-1200+255×3.9927+735×0.6302=281.34(萬(wàn)元)
丙方案的凈現(xiàn)值=累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=341.41萬(wàn)元
可以根據(jù)凈現(xiàn)值的大小作出選優(yōu)決策，因?yàn)檫@是一個(gè)互斥方案決策，盡管甲、乙、丙三個(gè)方案的原始投資額不同，但項(xiàng)目壽命期相同，這種情況下原始投資額的大小不影響決策的結(jié)論，無(wú)須考慮原始投資額的大小。
由于丙方案的凈現(xiàn)值最大，說(shuō)明丙方案能夠獲得更大的獲利數(shù)額，所以應(yīng)選擇丙方案。
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