五、綜合題
【答案】
(1)甲方案項目計算期=8年
第3至8年的凈現(xiàn)金流量(NCF3~8)屬于遞延年金形式。
(2)NCF0=-850-150=-1000(萬元)
NCF1~9=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-所得稅=450-200-50=200(萬元)
NCF10=200+60+150=410(萬元)
(3)
單位:萬元
T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6~10 |
11 |
合計 |
原始投資 |
500 |
500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
稅后凈利潤 |
0 |
0 |
170 |
170 |
170 |
100 |
100 |
100 |
1210 |
年折舊額 |
0 |
0 |
65 |
65 |
65 |
65 |
65 |
65 |
650 |
年攤銷額 |
0 |
0 |
6 |
6 |
6 |
0 |
0 |
0 |
18 |
回收額 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
50 |
50 |
稅后凈現(xiàn)金流量 |
-500 |
-500 |
241 |
241 |
241 |
165 |
165 |
215 |
﹡ |
累計稅后凈現(xiàn)金流量 |
-500 |
-1000 |
-759 |
-518 |
-277 |
-112 |
﹡ |
﹡ |
﹡ |
該方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。
(4)甲方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000/200=5(年)
甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+5=7(年)
丙包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+112/165=5.68(年)
(5)NPV甲=-1000+[200×(P/A,10%,8)-200×(P/A,10%,2)]
=-1000+200×5.3349-200×1.7355=-280.12(萬元)
NPV乙=-850-150+200×(P/A,10%,9)+410×(P/F,10%,10)
=-1000+200×5.7590+410×0.3855=309.86(萬元)
由于甲方案的凈現(xiàn)值小于零,所以該方案不具備財務(wù)可行性;因為乙方案的凈現(xiàn)值大于零,所以乙方案具備財務(wù)可行性。
(6)乙方案年等額凈回收額=309.86/(P/A,10%,10)=309.86/6.1446=50.43(萬元)
丙方案年等額凈回收額=725.69/(P/A,10%,11)=725.69/6.4951=111.73(萬元)
所以:丙方案優(yōu)于乙方案,應(yīng)選擇丙方案。
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