一

　　1. [答案]

　　[解析](1)計算甲方案固定資產(chǎn)原值

　　進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸費(fèi)=10×7%=0.7(萬美元)

　　進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸保險費(fèi)=(10+0.7)×3%=0.32(萬美元)

　　以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(萬元)

　　進(jìn)口關(guān)稅=81.88×10%=8.19(萬元)

　　甲方案固定資產(chǎn)原值=81.88+8.19+4.37+5.56=100(萬元)

　　(2)計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

　�、偌追桨父髂甑膬衄F(xiàn)金流量

　　折舊=(100-5)/5=19(萬元)

　　NCF0=-150(萬元)

　　NCF1～4=(90-60)+19=49(萬元)

　　NCF5=49+55=104(萬元)

　�、谝曳桨父髂甑膬衄F(xiàn)金流量

　　NCF0=-120(萬元)

　　NCF1=0(萬元)

　　NCF2=-80(萬元)

　　NCF3～6=170-80=90(萬元)

　　NCF7=90+80+8=178(萬元)

　　(3)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值

　�、偌追桨傅膬衄F(xiàn)值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(萬元)

　�、谝曳桨傅膬衄F(xiàn)值

　　=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120

　　=141.00(萬元)

　　(4)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣

　�、偌追桨傅哪甑阮~凈回收額=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(萬元)

　　②乙方案的年等額凈回收額=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(萬元)

　　因?yàn)橐曳桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

　　(5)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣

　　兩方案計算期的最小公倍數(shù)為35年

　�、偌追桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值

　　=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)

　　=177.83(萬元)

　�、谝曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值

　　=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28)

　　=279.31(萬元)

　　因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

　　(6)利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣

　　最短計算期為5年，所以：

　　甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=69.90(萬元)

　　乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×(P/A，10%，5)=109.78(萬元)

　　因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

　　2. [答案]

　　[解析](1)今年銷售量=10×(1+40%)=14(萬件)

　　單位變動成本=100×60%=60(元)

　　今年息稅前利潤=14×(100-60)-150=410(萬元)

　　凈利潤=(410-50)×(1-25%)=270(萬元)

　　DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6×1.25=2

　　或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　(2)去年息稅前利潤=10×(100-60)-150=250(萬元)

　　息稅前利潤變動率=(410-250)/250×100%=64%

　　或息稅前利潤變動率=40%×1.6=64%

　　即今年息稅前利潤增加64%

　　(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

　　a=300-18×10=120(萬元)

　　y=120+18x

　　今年資金占用量=120+18×14=372(萬元)

　　(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270×(1-90%)=45(萬元)

　　(5)權(quán)益資本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

　　(6)資金總額為372萬元，其中長期借款300×40%=120(萬元)

　　權(quán)益資金=372-120=252(萬元)

　　平均資本成本=120/372×3.5%+252/372×21.2%=15.49%

　　二

　　1. [答案]

　　[解析](1)編制2009年銷售預(yù)算表(金額單位：元)：

 

　　(2)編制2009年經(jīng)營現(xiàn)金收入預(yù)算(金額單位：元)

 

　　(3)編制2009年度生產(chǎn)預(yù)算(單位：件)

 

　　(4)編制2009年直接材料需用量預(yù)算

 

　　(5)編制2009年直接材料采購預(yù)算(金額單位：元)

 

　　(6)編制2009年直接材料采購現(xiàn)金支出預(yù)算(金額單位：元)

 

　　2. [答案]

　　[解析](1)進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸費(fèi)=10×7%=0.7(萬美元)

　　進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸保險費(fèi)=(10+0.7)×3%=0.32(萬美元)

　　以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價=(10+0.7+0.32)×6.35=70(萬元)

　　進(jìn)口關(guān)稅=70×10%=7(萬元)

　　進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)=70+7+13.09+9.91=100(萬元)

　　(2)購買設(shè)備投資=100(萬元)

　　每年增加折舊=(100-10)/10=9(萬元)

　　每年增加的稅前利潤=50+5-(30+9)=16(萬元)

　　增加的凈利潤=16×(1-25%)=12(萬元)

　　自購買方案后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=--100(萬元)

　　NCF1-9=12+9=21(萬元)

　　NCF10=21+10=31(萬元)

　　租入設(shè)備每年增加的稅前利潤=50+5-(30+13)=12(萬元)

　　租入設(shè)備每年增加的凈利潤=12×(1-25%)=9(萬元)

　　租賃方案稅后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=-0(萬元)

　　NCF1-10=9(萬元)

　　購買和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為：

　　△NCF0=-100(萬元)

　　△NCF1-9=21-9=12(萬元)

　　△NCF10=31-9=22(萬元)

　　則：

　　100=12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)

　　設(shè)△IRR=6%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=93.91

　　設(shè)△IRR=4%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=104.09

　　則：

　　(6%-4%)/(93.91-104.09)=(6%-△IRR)/(93.91-100)

　　解得：△IRR=4.8%

　　由于差額投資內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，所以應(yīng)該采取租賃方案。

　　(3)購買設(shè)備的投資額現(xiàn)值=100(萬元)

　　每期增加的折舊額=9(萬元)，每期增加的折舊抵稅=9×25%=2.25(萬元)

　　由于折舊抵稅引起的抵減所得稅的現(xiàn)值合計=2.25×(P/A，10%，10)=13.83(萬元)

　　回收余值現(xiàn)值=10×(P/S，10%，10)=3.855(萬元)

　　購買設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值=100-13.83-3.855=82.315(萬元)

　　租賃方案每年租賃費(fèi)=13萬元，每年租金抵減的所得稅=13×25%=3.25(萬元)

　　租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計=(13-3.25)×(P/A，10%，10)=59.91(萬元)

　　由于租賃方案的折現(xiàn)總費(fèi)用59.91萬元小于購買設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值82.315萬元，所以應(yīng)該采用租賃方案。