第 49 題 A公司2006年資產(chǎn)平均總額為50000萬(wàn)元,債務(wù)資金所占的比例為75%,債務(wù)資金中有80%屬于銀行借款,銀行借款的利息費(fèi)用是該公司全年利息費(fèi)用的40%。2006年該公司的銷售收入為15000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為2250萬(wàn)元,該公司適用的所得稅稅率為33%。預(yù)計(jì)該公司2007年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分別為1.5和2.4,預(yù)計(jì)2007年的銷售增長(zhǎng)率為20%。
要求:
(1)計(jì)算該公司2006年的全年利息費(fèi)用;
(2)計(jì)算該公司2006年的邊際貢獻(xiàn);
(3)計(jì)算該公司2006年的固定經(jīng)營(yíng)成本;
(4)計(jì)算該公司銀行借款的資金成本率;
(5)計(jì)算該公司2006年的變動(dòng)成本;
(6)計(jì)算該公司2007年的復(fù)合杠桿系數(shù);
(7)計(jì)算該公司2007年的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益增長(zhǎng)率。
【參考解析】:(1)該公司2006年的稅前利潤(rùn)=2250/(1-33%)=3358.21(萬(wàn)元)
2007年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)/3358.21=2.4
則息稅前利潤(rùn)=8059.7(萬(wàn)元)
又因?yàn)椋?007年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用)=2.4
所以,利息費(fèi)用=4701.5(萬(wàn)元)。
(2)2007年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=1.5
則邊際貢獻(xiàn):8059.7×1.5=12089.55(萬(wàn)元)。
(3)又因?yàn)椋?007年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本)=1.5
所以,固定經(jīng)營(yíng)成本=4029.85(萬(wàn)元)。
(4)銀行借款額=50000×75%×80%=30000(萬(wàn)元)
借款利息=4701.5×40%=1880.6(萬(wàn)元)
(5)該公司2006年的變動(dòng)成本=銷售收入-固定經(jīng)營(yíng)成本一息稅前利潤(rùn)=15000-4029.85-8059.7=2910.45(萬(wàn)元)。
(6)該公司2007年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×2.4=3.6。
(7)由于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售變動(dòng)率
所以,息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=銷售變動(dòng)率×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=20%×1.5=30%
由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
所以,每股收益變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30%×2.4=72%。
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