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2014會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)練習(xí)(5)

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  第五章 籌資管理(下)

  一、單項(xiàng)選擇題

  1、下列有關(guān)平均資本成本和邊際資本成本的說法中,不正確的是( )。

  A、邊際資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平,確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

  B、使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算平均資本成本,目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)的確定,可以選擇未來的市場(chǎng)價(jià)值,也可以選擇未來的賬面價(jià)值

  C、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)依賴于財(cái)務(wù)經(jīng)理的價(jià)值判斷和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)

  D、籌資方案組合時(shí),邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

  【正確答案】 A

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核資本成本。

  【答案解析】 平均資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平,確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。選項(xiàng)A不正確。

  2、采用銷售百分比法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí),下列影響因素的變動(dòng)會(huì)使對(duì)外籌資需要量增加的是( )。

  A、提高收益留存率

  B、增加非敏感資產(chǎn)

  C、提高敏感性負(fù)債銷售百分比

  D、提高銷售凈利率

  【正確答案】 B

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核銷售百分比法。

  【答案解析】 對(duì)外籌資需要量=基期銷售額×銷售增長(zhǎng)率×(敏感性資產(chǎn)銷售百分比-敏感性負(fù)債銷售百分比)+非敏感性資產(chǎn)增加額-基期銷售額×(1+銷售增長(zhǎng)率)×銷售凈利率×(1-股利支付率),1-股利支付率=利潤(rùn)留存率。

  3、下列有關(guān)各種資本成本計(jì)算的說法中,不正確的是( )。

  A、銀行借款的資本成本,可以采用一般模式計(jì)算,也可以采用貼現(xiàn)模式計(jì)算

  B、融資租賃的資本成本,只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算

  C、普通股的資本成本,可以采用股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算

  D、留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算方法相同,數(shù)值也相等

  【正確答案】 D

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核資本成本的計(jì)算。

  【答案解析】 留存收益資本成本計(jì)算與普通股成本相同,也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法,不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用?紤]籌資費(fèi)用時(shí),采用股利增長(zhǎng)模型法計(jì)算出的留存收益資本成本與普通股資本成本不相等,選項(xiàng)D不正確。

  4、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的影響因素的說法中,不正確的是( )。

  A、如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng),企業(yè)可能采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)

  B、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好,信用等級(jí)高,債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,企業(yè)容易獲得債務(wù)資本

  C、擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要利用短期資金

  D、穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)

  【正確答案】 C

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。

  【答案解析】 擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金;擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金,資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多,以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少。

  5、下面既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法又考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )。

  A、公司價(jià)值分析法

  B、邊際資本成本法

  C、每股收益分析法

  D、平均資本成本法

  【正確答案】 A

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法。

  【答案解析】 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。前兩種方法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析,沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng),也沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法,是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法又考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的是公司價(jià)值分析法。

  6、下列關(guān)于影響資本結(jié)構(gòu)的因素的說法中,不正確的是( )。

  A.如果企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定,企業(yè)可以較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用

  B.產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè),可提高債務(wù)資本比重

  C.當(dāng)所得稅稅率較高時(shí),應(yīng)降低債務(wù)資本比重

  D.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要籌集長(zhǎng)期資金

  【正確答案】 C

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。

  【答案解析】 當(dāng)所得稅稅率較高時(shí),債務(wù)資金的抵稅作用大,企業(yè)應(yīng)提高債務(wù)資金比重,充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值。關(guān)于選項(xiàng)D,教材的原文是“通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金”,由于不管是發(fā)行負(fù)債,還是發(fā)行新股,籌集的都是長(zhǎng)期資金。所以,D的說法正確。

  7、下列有關(guān)經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的說法中,正確的是( )。

  A、引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大

  B、在息稅前利潤(rùn)為正的前提下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1

  C、當(dāng)不存在的固定性經(jīng)營(yíng)成本時(shí),息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率完全一致

  D、只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本,就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

  【正確答案】 C

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

  【答案解析】 引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性,經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源,只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。選項(xiàng)A不正確。在息稅前利潤(rùn)為正的前提下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1,不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1.選項(xiàng)B不正確。只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本,就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng),選項(xiàng)D不正確。

  8、影響資本成本的因素不包括( )。

  A、總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  B、投資者對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的要求

  C、資本市場(chǎng)條件

  D、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

  【正確答案】 B

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核影響資本成本的因素。

  【答案解析】 影響資本成本的因素有四個(gè):總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場(chǎng)條件、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況、企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。

  9、某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中,產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債/所有者權(quán)益)為2/3,債務(wù)稅后資本成本為10.5%。目前市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%,公司股票的β系數(shù)為1.2,所得稅稅率為25%,則平均資本成本為( )。

  A、14.76%

  B、16.16%

  C、17.6%

  D、12%

  【正確答案】 A

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核平均資本成本的計(jì)算。

  【答案解析】 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3,所以,負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為:2/(2+3)=0.4,所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1-0.4=0.6,權(quán)益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%,平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

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