五、綜合題
1、某公司年銷售額1000萬元,變動成本率60%,全部固定成本和費用120萬元,平均總資產(chǎn)2500萬元,資產(chǎn)負債率40%,負債的平均利息率8%,假設(shè)所得稅率為25%。該公司擬改變經(jīng)營計劃,追加投資200萬元,每年固定成本增加20萬元,可以使銷售額增加20%,并使變動成本率下降至55%。該公司以提高權(quán)益凈利率(凈利潤/平均所有者權(quán)益)同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。
要求:
(1)計算目前情況的權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù);
(2)所需資金以追加實收資本取得,計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;
(3)所需資金以12%的利率借入,計算權(quán)益凈利率和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃;
(4)如果應(yīng)該改變經(jīng)營計劃,計算改變計劃之后的經(jīng)營杠桿系數(shù)。
2、A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為30%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見:
第一方案:維持目前的生產(chǎn)和財務(wù)政策。預(yù)計銷售20000件,售價為200元/件,單位變動成本為120元,固定成本為100萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為:500萬元負債(利息率5%),普通股50萬股。
第二方案:更新設(shè)備并用負債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元,生產(chǎn)和銷售量不會變化,但單位變動成本將降低至100元/件,固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元,預(yù)計新增借款的利率為6%。
第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元,需要發(fā)行10萬股,以籌集200萬元資金。
要求:
(1)計算三個方案下的每股收益和總杠桿系數(shù);
(2)計算三個方案下,每股收益為零的銷售量(以“件”為單位,四舍五入取整數(shù));
(3)根據(jù)上述結(jié)果分析:哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至15000件,第二和第三方案哪一個更好些?請分別說明理由。
相關(guān)推薦:2011會計職稱《中級財務(wù)管理》基礎(chǔ)講義匯總
2011會計職稱《中級財務(wù)管理》章節(jié)總結(jié)匯總