股權(quán)激勵(lì)

　　【考情分析】

　　考頻星級(jí)：★

　　歷年真題涉及：2013年單選題

　　【高頻考點(diǎn)】：股權(quán)激勵(lì)

　　隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和公司治理的完善，公司股權(quán)日益分散化，管理技術(shù)日益復(fù)雜化。為了合理激勵(lì)公司管理人員，創(chuàng)新激勵(lì)方式， 一些大公司紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法�，F(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票模式和虛擬股票模式等。下面主要介紹四種較為普遍的股權(quán)激勵(lì)模式：

　　(一)股票期權(quán)模式

　　股份公司是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象(如經(jīng)理人員)在未來(lái)某一特定日期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買公司一定數(shù)量股份的選擇權(quán)。股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。

　　提示：股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過(guò)10年。

　　股票期權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)在于能夠降低委托一代理成本，將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益綁在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)所有者利益的高度一致，使二者的利益緊密聯(lián)系起來(lái)，并且有利于降低激勵(lì)成本。另外，可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，由于經(jīng)營(yíng)者事先沒(méi)有支付成本或支付成本較低，如果行權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格下跌，期權(quán)人可以放棄行權(quán)，幾乎沒(méi)有損失。

　　股票期權(quán)激勵(lì)模式存在以下缺點(diǎn)：

　　(1)影響現(xiàn)有股東的權(quán)益。激勵(lì)對(duì)象行權(quán)將會(huì)分散股權(quán)，改變公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)，會(huì)影響到現(xiàn)有股東的權(quán)益，可能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)和經(jīng)濟(jì)糾紛。

　　(2) 可能遭遇來(lái)自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于股票市場(chǎng)受較多不可控因素的影響，導(dǎo)致股票市場(chǎng)的價(jià)格具有不確定性，持續(xù)的牛市會(huì)產(chǎn)生“收入差距過(guò)大”的問(wèn)題;當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購(gòu)人的股票時(shí)，如果股價(jià)下跌至行權(quán)價(jià)以下，期權(quán)人又將同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3 )可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)者的短期行為。由于股票期權(quán)的收益取決于行權(quán)之市場(chǎng)上的股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格的差額，因而可能促使公司的經(jīng)營(yíng)者片面追求股價(jià)提升的短期行為，而放棄有利于公司發(fā)展的重要投資機(jī)會(huì)。

　　股票期權(quán)激勵(lì)模式比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)等。

　　(二)限制性股票模式

　　限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象。只有當(dāng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利;若預(yù)定目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買時(shí)的價(jià)格回購(gòu)。

　　由于只有達(dá)到限制性股票所規(guī)定的限制性期限時(shí)，持有人才能擁有實(shí)在的股票，因此在限制期間公司不需要支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，便能夠留住人才。但限制性股票缺乏一個(gè)能推動(dòng)企業(yè)股價(jià)上漲的激勵(lì)機(jī)制，即在企業(yè)股價(jià)下跌的時(shí)候，激勵(lì)對(duì)象仍能獲得股份，這樣可能達(dá)不到激勵(lì)的效果，并使股東遭受損失。

　　對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，由于其股價(jià)的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　(三)股票增值權(quán)模式

　　股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的收益，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值額。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金、股票或股票和現(xiàn)金的組合。

　　股票增值權(quán)模式比較易于操作，股票增值權(quán)持有人在行權(quán)時(shí)，直接兌現(xiàn)股票升值部分。這種模式審批程序簡(jiǎn)單，無(wú)需解決股票來(lái)源問(wèn)題。但由于激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差。東奧中級(jí)職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。其次，公司方面需要提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，從而使公司的現(xiàn)金支付壓力較大。因此，股票增值權(quán)激勵(lì)模式較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司。

　　(四)業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)大量努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來(lái)購(gòu)買本公司的股票。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制。

　　業(yè)績(jī)股票模式能夠激勵(lì)公司高管人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象獲得激勵(lì)股票后便成為公司的股東， 與原股東有了共同利益，會(huì)更加努力地去提升公司的業(yè)績(jī)，進(jìn)而獲得因公司股價(jià)上漲帶來(lái)的更多收益。但由于公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票面弄虛作假，同時(shí)，激勵(lì)成本較高，可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。

　　業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

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