第三節(jié)　股權籌資

　　一、吸收直接投資，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

　　出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權出資、以土地使用權出資以及以特定債權出資等。

　　全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權、專有技術的作價金額不超過注冊資本的20%;

　　(三)吸收直接投資的籌資特點：1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力2.容易進行信息溝通3.資本成本較高。(但手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低。)4.公司控制權集中，不利于公司治理5.不易進行產(chǎn)權交易，難以進行產(chǎn)權轉讓。

　　二、發(fā)行普通股股票

　　(一)股票的特點：永久性，流通性，風險性，參與性

　　風險性，股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等

　　(二)股東的權利：

　　(1)公司管理權 ：股東對公司的管理權主要體現(xiàn)在重大決策參與權、經(jīng)營者選擇權、財務監(jiān)控權、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權、股東大會召集權等方面。

　　(2)收益分享權(3)股份轉讓權 (4)優(yōu)先認股權 (5)剩余財產(chǎn)要求權 ：當公司解散、清算時，股東有對清償債務、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權利。

　　(三)股票的種類：按股東權利與義務分為普通股，優(yōu)先股(其優(yōu)先權利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權上，股東在股東大會上無表決權，但對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權，)

　　按票面是否記名分為，記名股票和無記名股票，【注】向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人發(fā)行的股票，為記名股票;向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。

　　按發(fā)行對象和上市地點分為A股、B股、H股、N股、S股

　　(四)股票的發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和非公開直接發(fā)行

　　公開間接發(fā)行通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行，優(yōu)點：(1)發(fā)行范圍廣，對象多，易足額籌集資本;(2)股票變現(xiàn)性強，流通性好;(3)提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。非公開直接發(fā)行不公開，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，缺點：手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高，優(yōu)點：彈性較大，發(fā)行成本低，缺點：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　(五)股票上市交易1.優(yōu)點 ：(1)便于籌措新資金;(2)促進股權流通和轉讓;(3)便于確定公司價值。 2缺點 ：(1)上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格;(2)公司將負擔較高的信息披露成本;(3)信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密;(4)股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽;(5)可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。

　　3.股票上市的條件：①股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行;②公司股本總額不少于人民幣3000萬元;③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;④公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

　　3.股票上市的暫停、終止與特別處理。暫停上市目前規(guī)定為10種情形。終止上市目前規(guī)定為21中情形。

　　(六)上市公司的股票發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行股票

　　公開發(fā)行分為首次上市公開發(fā)行股票(IPO)和上市公開發(fā)行股票(包括增發(fā)和配股兩種方式)。實施IPO的公司，成立后持續(xù)時間在3年以上。

　　非公開發(fā)行股票是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對象不超過10名。

　　【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢】：①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者;②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值;③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力

　　(七)引入戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人�；疽螅�1.要與公司的經(jīng)營業(yè)務聯(lián)系緊密2.要出于長期投資目的而較長時期地持有股票3.要有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多

　　作用：1.提升公司形象，提高資本市場認同度2.優(yōu)化股權結構，健全公司法人治理3.提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力4.達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程

　　(八)發(fā)行普通股籌資的特點：1.兩權分離，有利于公司自主經(jīng)營管理　2.沒有固定的股息負擔，資本成本較低(相對于吸收直接投資)　3.能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓　4.不易及時形成生產(chǎn)能力(相對吸收直接投資方式來說)

　　三、留存收益的籌資途徑 ：1.提取盈余公積2.未分配利潤

　　籌資特點 ：1.不用發(fā)生籌資費用2.維持公司的控制權分布3.籌資數(shù)額有限

　　四、股權籌資的優(yōu)點：(1)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。(2)是企業(yè)良好的信譽基礎，(3)有助于降低企業(yè)的財務風險，正常營運期內(nèi)償還不存在還本付息的財務壓力。缺點：(1)資本成本負擔較重，(2)容易分散公司的控制權，引進了新的投資者或者出售了新的股票，會導致公司控制權結構的改變，分散公司的控制權。(3)信息溝通與披露成本較大，特別是上市公司。

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