(三)上市公司的股票發(fā)行

　　上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

　　1.首次上市公開發(fā)行股票(IPO)

　　首次上市公開發(fā)行股票(IPO：Initial Public Offering，以下簡稱IPO)，是指股份有限公司對社會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。

　　實(shí)施IPO發(fā)行的基本程序是：(1)公司董事會應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項作出決議，并提請股東大會批準(zhǔn)。(2)公司股東大會就本次發(fā)行股票作出的決議;(3)由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報;(4)證監(jiān)會受理，并審批核準(zhǔn);(5)證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個月內(nèi)公開發(fā)行股票;超過6個月未發(fā)行的，核準(zhǔn)失效，須經(jīng)證監(jiān)會重新核準(zhǔn)后方可發(fā)行。

　　2.上市公開發(fā)行股票

　　上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包括增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)，是指上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式;配股，是指上市公司向原有股東配售股票的再融資方式。

　　3.非公開發(fā)行股票

　　上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者，但發(fā)行對象不超過10名。

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

　　1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求

　　我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行新股中參與配售。戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

　　一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：(1)要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密;(2)要出于長期投資目的而較長時期地持有股票;(3)要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。

　　2. 引入戰(zhàn)略投資者的作用

　　上市公司引入戰(zhàn)略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系，并由此增強(qiáng)公司經(jīng)營實(shí)力、提高公司管理水平、改善公司治理結(jié)構(gòu)。對戰(zhàn)略投資者的基本資質(zhì)條件要求是：擁有比較雄厚的資金、核心的技術(shù)、先進(jìn)的管理等，有較好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和較強(qiáng)的投融資能力。

　　(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度。

　　(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者帶來的不僅是資金和技術(shù)，更重要的是能帶來先進(jìn)的管理水平和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊。

　　(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力。

　　(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

　　【例題】(2010年第二大題第26小題)上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有(　)。

　　A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) 　　　　　B.提升公司形象

　　C.提高資本市場認(rèn)同度 　　D.提高公司資源整合能力

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』上市公司引入戰(zhàn)略投資者的作用包括四點(diǎn)：(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度;(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理;(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力;(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

　　(五)發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)

　　1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理

　　公司通過對外發(fā)行股票籌資，公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散了公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。但公司的控制權(quán)分散，公司也容易被經(jīng)理人控制。

　　2.沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低

　　相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。對外發(fā)行股票手續(xù)復(fù)雜，籌資費(fèi)用較高。

　　3.能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓

　　流通性強(qiáng)的股票交易，也容易在資本市場上被惡意收購。

　　4.不易及時形成生產(chǎn)能力

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