杠桿原理

　　固定成本：約束性和酌量性

　　約束性(長期)廠房機器設(shè)備的折舊、長期租賃費

　　酌量性(日常)廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓(xùn)費

　　邊際貢獻(M)=(銷售單價-單位變動成本)*產(chǎn)銷量

　　息稅前利潤(EBIT)=邊際貢獻(M)-固定成本(a)

　　經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=EBIT/x=m(基期邊際貢獻)/EBIT

　　財務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財務(wù)風(fēng)險的存在

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/EBIT

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I(利息)-優(yōu)先股股利/(1-所得稅率))

　　復(fù)合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財務(wù)風(fēng)險(二者合一)

　　復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/x=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)

　　影響資金結(jié)構(gòu)的因素：多固定多流動多舉債研究開發(fā)負債少

　　資金結(jié)構(gòu)理論(7大理論)

　　凈收益理論：負債比率達到100%價值最大

　　凈營業(yè)收益理論：不受結(jié)構(gòu)影響

　　傳統(tǒng)折衷理論：最低達到最優(yōu)

　　MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負債多價值大