一、要點(diǎn)一:時(shí)間價(jià)值的作用與計(jì)算
(一)時(shí)間價(jià)值的作用是什么?這是容易忽略的問題,許多學(xué)員將精力放在記憶公式和單純計(jì)算上,而忘記了時(shí)間價(jià)值的作用,沒有明白為什么要計(jì)算時(shí)間價(jià)值,甚至將時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與利息計(jì)算混淆,從而影響時(shí)間價(jià)值的準(zhǔn)確掌握。時(shí)間價(jià)值的作用就是比較不同時(shí)點(diǎn)上的流量。當(dāng)兩個(gè)流量發(fā)生在同一時(shí)點(diǎn)上時(shí),可以直接比較其大小;若兩個(gè)流量發(fā)生在不同點(diǎn)上時(shí),不能直接比較大小,必須將它們都調(diào)整到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上,才能比較。所以,時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,就是調(diào)整流量。利用時(shí)間價(jià)值計(jì)算,可以將發(fā)生在不同點(diǎn)上的流量,調(diào)整到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上,再進(jìn)行比較。在教材中,第三章計(jì)算債券價(jià)格、租賃租金,第五章計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率和年收回額,第六章計(jì)算債券和股票的長期收益率、投資價(jià)值,都是時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用。因此,時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的計(jì)算基礎(chǔ)。如果時(shí)間價(jià)值掌握較好,上述的應(yīng)用就不必專門記憶公式了。
(二)時(shí)間價(jià)值求現(xiàn)值、終值表示什么意思?
有人說:“時(shí)間價(jià)值求現(xiàn)值,就是求現(xiàn)在的值;求終值,就是求最后一點(diǎn)的值”,對(duì)嗎?這種說法是片面的。求現(xiàn)值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點(diǎn)的前面,只要將發(fā)生的流量向前調(diào),都叫求現(xiàn)值。比如,將2003年初發(fā)生的100萬元,調(diào)到2002年初或2001年或2000年…都叫求現(xiàn)值,可見同一個(gè)流量可以有無數(shù)個(gè)現(xiàn)值。因此,要看清題的要求,是求哪一點(diǎn)的現(xiàn)值。而求終值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點(diǎn)的后面,只要將發(fā)生的流量向后調(diào),都叫求終值。比如,將2003年初發(fā)生的100萬元,調(diào)到2004年初或2005年初或2006年初…都叫求終值?梢娪袩o數(shù)個(gè)終值。因此,要看清題的要求,是求哪一點(diǎn)的終值。
(三)時(shí)間價(jià)值計(jì)算如何掌握?有哪些環(huán)節(jié)值得注意?
時(shí)間價(jià)值計(jì)算,從考試角度,主要掌握查表系數(shù),不必單純記憶數(shù)學(xué)系數(shù)。從考題情況看,近幾年涉及時(shí)間價(jià)值計(jì)算,試題中都用查表系數(shù)形式給出。
查表系數(shù)的表示,由三項(xiàng)構(gòu)成,如(F/Pin),第一項(xiàng)表示已知項(xiàng)和未知項(xiàng),一般已知在下,未知在上,如F/P表示已知現(xiàn)值求終值。n的含義有兩種:第一,當(dāng)涉及現(xiàn)值與終值計(jì)算時(shí),表示二者的間隔期。如將2003年初發(fā)生的100萬調(diào)整到2003年末,間隔期為一年。第二,當(dāng)涉及年金計(jì)算時(shí),n表示年金發(fā)生的個(gè)數(shù)。如96年末、97年末、98年末各發(fā)生100萬元,將其都調(diào)整到1998年末時(shí),n=3;將其都調(diào)整到2000年末時(shí),仍然是n=3。只不過求年金終值時(shí),利用書中的系數(shù),只能將年金求到最后年金重合點(diǎn);而求年金現(xiàn)值時(shí),只能求到第一個(gè)年金前一點(diǎn)。這是最容易忽略的地方。因此,年金求終值或現(xiàn)值,存在算一次或兩次問題。求年金終值時(shí),若所求點(diǎn)是最后年金重合點(diǎn),則計(jì)算一次即可;若所求點(diǎn)不是最后年金重合點(diǎn),則應(yīng)計(jì)算兩次;同理,年金求現(xiàn)值時(shí),若所求點(diǎn)是第一個(gè)年金前一點(diǎn),則計(jì)算一次即可;否則應(yīng)計(jì)算兩次。因此,對(duì)時(shí)間價(jià)值計(jì)算,最好畫流量圖表示。現(xiàn)舉例說明:
【例1】李芳今年4歲,過生日時(shí)其舅舅許諾從4歲起,到8歲止,每過一次生日給她1OO元。若i=10%,分別計(jì)算(考慮時(shí)間價(jià)值):
(1)相當(dāng)于8歲時(shí)一次給多少?
(2)相當(dāng)于9歲時(shí)一次給多少?
(3)相當(dāng)于12歲時(shí)一次給多少?
(4)相當(dāng)于3歲時(shí)一次給多少?
(5)相當(dāng)于剛出生時(shí)一次給多少?
【解】這是一個(gè)很有趣的問題,若不考慮時(shí)間價(jià)值,答案都一樣,均為一次給500元。但考慮時(shí)間價(jià)值,則答案不同。流量圖如下(圖中點(diǎn)表示本年末或下年初,兩點(diǎn)之間為一個(gè)年度。如5點(diǎn)表示5年末或6年初。)
(1)相當(dāng)于8歲時(shí)一次給F8=100(F/A 10% 5)=100×6.1051=610.51(元)
(2)相當(dāng)于9歲時(shí)一次給F9=100{F/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{F/P 10% 1(間隔期)}=100×6.1051×1.1=671.56(元)
(3)相當(dāng)于12時(shí)一次給F12=100{F/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{F/P 10% 4(間隔期)}=100×6.1051×1.4641=893.85(元)
(4)相當(dāng)于3歲時(shí)一次給P3=100(P/A 10% 5)=100×3.7908=379.08(元)
(5)相當(dāng)于剛出生時(shí)一次給P0=100{P/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{P/F 10% 3(間隔期)=100×3.7908×0.7513=284.80(元)
此題關(guān)鍵是年金求終值、現(xiàn)值的落點(diǎn)。
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