文章責編:南方嘉木
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4、基期事項:
可持續(xù)增長率,是基于基期的水平,預測下年度的銷售增長率,所以,無論是采用哪個公式,公式中的有關數(shù)據(jù)均指基期數(shù)。即站在基期的角度預測報告期的銷售增長率。
四點變化:
第一、在保持基期經(jīng)營效率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率)和資產(chǎn)負債率不變,并且不從外部進行股權融資的前提下,可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下,計算股利支付率即留存收益率。
第二、在保持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務政策(資產(chǎn)負債率、留存收益率)不變,并且不從外部進行股權融資的前提下,可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下,計算銷售凈利率。
第三、外部籌集債務資金,即資產(chǎn)負債率發(fā)生變化,根據(jù)公式二計算出的權益乘數(shù)(進而可計算出資產(chǎn)負債率)僅為新增銷售額部分的資產(chǎn)負債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率,因此,還要根據(jù):
資產(chǎn)負債率=(負債+新增負債)/(資產(chǎn)+新增資產(chǎn))
將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率。
第四、外部籌集股權資金,不符合可持續(xù)增長率第(3)個假設條件,即不能用可持續(xù)增長率的公式計算。只能根據(jù):
外部融資需求=資產(chǎn)增加-負債增加-留存收益增加
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