【習(xí)題】

  一、單項選擇（10×2=20分）1

1、甲乙兩公司欲生產(chǎn)相同產(chǎn)品，收益的數(shù)學(xué)期望值均為20%，甲的變化系數(shù)為0.58乙的變化系數(shù)為0.37，下列說法正確的是（       ）
   A、甲乙風(fēng)險相同         B、甲比乙風(fēng)險大     C、甲比乙風(fēng)險小         D、無法判斷其風(fēng)險
2、下列風(fēng)險中，可以通過多角化投資予以分散的公司特有風(fēng)險是（      ）
   A、質(zhì)量事故所致巨額賠償    B、戰(zhàn)爭    C、利率調(diào)整     D、通貨膨脹
3、下列關(guān)于β系數(shù)的正確說法是（     ）
A、 β系數(shù)反映個別股票的公司特有風(fēng)險
B、 β系數(shù)為0，說明該股票無風(fēng)險
C、 證券組合中β系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高
D、通過證券組合，可以人為調(diào)整β系數(shù)，所以市場風(fēng)險可以分散
4、β系數(shù)是用來反映（       ）
  A、公司經(jīng)營風(fēng)險     B、個別股票的公司特有風(fēng)險  C、公司財務(wù)風(fēng)險   D、個別股票的市場風(fēng)險
5、下列說法正確的是（    ）
   A、證券投資組合的結(jié)果收益是加權(quán)平均數(shù)，而風(fēng)險則不是該組合的加權(quán)平均
   B、任何企業(yè)在任何條件下都有經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險
   C、經(jīng)營風(fēng)險可以分散，而財務(wù)風(fēng)險則不可避免
   D、對于公司特有風(fēng)險和市場風(fēng)險，投資人均要求通過高報酬率予以補償
6、因為（    ）不可分散，所以投資人冒險要求補償
A、經(jīng)營風(fēng)險    B、財務(wù)風(fēng)險    C、市場風(fēng)險  D、公司特有風(fēng)險
7、關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率,下列不正確的表述是(    )。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種結(jié)果對期望值的偏離程度    B.期望值相同時,標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險越大
C.期望值不相同時,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大  D.標(biāo)準(zhǔn)離差率代表項目的風(fēng)險報酬率   【答案】D
8、下列可以通過多角化投資分散的風(fēng)險是(  )。
A.經(jīng)濟危機       B.通貨膨脹      C.職工罷工       D.利率上升                 【答案】C
9、下列關(guān)市場風(fēng)險的說法中正確的是(     )。
A.市場風(fēng)險是可以通過分散到期日分散的            B.β代表的各股的市場風(fēng)險
C.如果多種股票組合后市場風(fēng)險降低,收益并不一定降低
D.股票投資時,投資人期望獲得市場風(fēng)險的補償                                     【答案】B
10、投資者擁有一個兩種證券的組合，這兩種證券的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及權(quán)數(shù)如下表所示：股票期望收益率（%）標(biāo)準(zhǔn)差（%）權(quán)數(shù)A10200．35B15250．65那么，（     ）是正確的結(jié)論。
A．該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差一定大于25%    B．該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差可能大于25%
C．該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于25%       D．該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于25%
【答案】C
根據(jù)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差計算公式可知。
11、現(xiàn)有兩個投資項目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分別為5%、10%，標(biāo)準(zhǔn)離差分別為10%、19%，那么（     ）。
A．甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度   B．甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度
C．甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度   D．不能確定
【答案】A
【解析】在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。
12、若某股票的β系數(shù)等于1，則下列表述正確的是（     ）。
A．該股票的市場風(fēng)險大于整個市場股票的風(fēng)險
B．該股票的市場風(fēng)險小于整個市場股票的風(fēng)險
C．該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險
D．該股票的市場風(fēng)險與整個市場股票的風(fēng)險無關(guān)
【答案】C
【解析】本題的測試點是β系數(shù)的含義。β系數(shù)大于1，表明該股票的市場風(fēng)險大于整個市場股票的風(fēng)險；β系數(shù)小于1，表明該股票的市場風(fēng)險小于整個市場股票的風(fēng)險；若某股票的β系數(shù)等于1，表明該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險。

二、多項選擇

1、關(guān)于證券投資風(fēng)險，下列說法中正確的有（      ）
A、企業(yè)發(fā)行的債券無違約風(fēng)險，與政府債券一樣安全
B、國庫券安全系數(shù)最高，市場利率變動不會影響其價格
C、為避免通貨膨脹給投資人帶來損失，應(yīng)選擇普通股作投資對象
D、相對于股票而言國庫券收益較低，但風(fēng)險小
2、有效的投資組合能降低或分散（      ），但卻未必降低收益。
    A、市場風(fēng)險     B、公司特有風(fēng)險     C、可分散風(fēng)險   D、系統(tǒng)風(fēng)險       E、非系統(tǒng)風(fēng)險
3、關(guān)于證券投資風(fēng)險，下列說法中正確的有（      ）
A、地方政府發(fā)行的債券無違約風(fēng)險，與中央政府債券一樣安全
B、國庫券安全系數(shù)最高，市場利率變動不會影響其價格
C、為避免通貨膨脹給投資人帶來損失，應(yīng)選擇普通股作投資對象
D、相對于股票而言國庫券收益較低，但風(fēng)險小
E、因為金融資產(chǎn)有到期風(fēng)險，購買長期債券一定比短期債券合適
4、通常對投資人而言（    ）
A、 項目風(fēng)險大，要求的報酬率就高        B、報酬率一致時，風(fēng)險小的項目好
C、無風(fēng)險報酬率一致時，風(fēng)險小的項目好   D、風(fēng)險水平相同時，報酬率較高的項目好
5、投資金融資產(chǎn)時，面臨的風(fēng)險主要包括（      ）。
    A、違約風(fēng)險          B、再投資風(fēng)險      C、市場風(fēng)險          D、非系統(tǒng)風(fēng)險
6、多角化籌資可以將風(fēng)險分散給（      ）
A、股東      B、債權(quán)人        C、經(jīng)營者          D、政府       E、社會
7、下列屬于不可分散風(fēng)險的有（        ）
  A、戰(zhàn)爭       B、罷工     C、利率變動     D、通貨膨脹 
8、降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑有（       ）
   A、努力占領(lǐng)市場，擴大產(chǎn)品銷售量            B、當(dāng)成本發(fā)生變動時，及時調(diào)整價格
   C、提高固定成本在全部成本中所占的比重      D、降低單位變動成本        E、大幅度提高價格
9、在計算長期證券的投資收益率時，下列說法中正確的有（        ）
   A、可以不考慮貨幣時間價值           B、一般采取逐次測試法
   C、投資人要求的收益率越高，證券的購買價格越高
   D、投資人要求的收益率越高，證券的購買價格越低
 E、投資收益率是使證券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于其購買價格的貼現(xiàn)率
10、在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有（     ）。
A．期望值             B．標(biāo)準(zhǔn)離差     C．標(biāo)準(zhǔn)離差率       D．方差
【答案】B,C,D
在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率、方差、三個杠桿系數(shù)以及貝他系數(shù)。
11、P是證券A和證券B組成的兩證券組合，（     ）將決定P的風(fēng)險。
A．證券A和B的風(fēng)險           B．證券A和B之間的相關(guān)系數(shù)
C．證券A和B的收益           D．投資于證券A和證券B的投資比例
【答案】A,B,C
根據(jù)投資組合方差的計算公式得出答案。
12、下列對風(fēng)險收益的理解正確的有（     ）。
A．風(fēng)險反感導(dǎo)致投資者要求風(fēng)險收益        B．風(fēng)險收益是超過資金時間價值的額外收益
C．投資者要求的風(fēng)險收益與風(fēng)險程度成正比  D．風(fēng)險收益率有可能等于期望的投資收益率
【答案】A,B,C
【解析】期望的投資報酬率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率兩部分組成，所以選項D是錯誤的。

三、判斷題

1、在風(fēng)險不變的情況下，預(yù)期收益越高，企業(yè)價值越大。        （  ）
2、因為債務(wù)資金的資金成本低，但財務(wù)風(fēng)險大；權(quán)益資金雖然可以長期使用，但資金成本比較高，故籌資結(jié)構(gòu)在財務(wù)管理中非常重要，是決定投資報酬率和風(fēng)險的首要因素。                                       
3、并非任何投資都要求對風(fēng)險進(jìn)行補償，正確投資組合要求補償?shù)氖枪镜奶赜酗L(fēng)險                                           
4、從股東的立場來看，通貨膨脹加劇時，企業(yè)可以多舉債，從而把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人 ，但在經(jīng)濟繁榮時為避免債權(quán)人稅前收取利息，應(yīng)盡量少借錢。      （      ）
5、同時經(jīng)營汽車和汽油的企業(yè)，所采取的是風(fēng)險分散理論，因為這兩種商品是負(fù)相關(guān)可以較好地回避非系統(tǒng)風(fēng)險。                (    )
6、證券投資組合可以分散風(fēng)險，經(jīng)組合后，風(fēng)險是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，其收益也是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)。          (      )
7、從投資主體的角度看，風(fēng)險可分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險，這些風(fēng)險可以通過多角化投資分散掉
8、如果能預(yù)測出未來金融市場利率持續(xù)走高，投資人應(yīng)購買短期有價證券（     ）。
9、風(fēng)險報酬就是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而實際獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬
【答案】錯
風(fēng)險報酬就是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而實際獲得的超過無風(fēng)險報酬率(包括資金時間價值和通貨膨脹附加率)，而不是資金時間價值的那部分額外報酬。
10、采用多角經(jīng)營控制風(fēng)險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。（     ）
【答案】錯
【解析】多經(jīng)營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風(fēng)險。從統(tǒng)計學(xué)上可以證明，幾種商品的利潤率和風(fēng)險是獨立的或是不完全相關(guān)的。在這種情況下，企業(yè)總利潤率的風(fēng)險能夠因多種經(jīng)營而減少。因此，經(jīng)營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關(guān)，就可分散經(jīng)營風(fēng)險。

四、計算題

1、甲投資者有10萬元，擬投資A、B兩種股票，通過分析A、B的歷史資料，得有關(guān)數(shù)據(jù)如下表：
要求：
（1）計算A、B兩種股票的預(yù)期收益率，標(biāo)準(zhǔn)差及A與B股票的相關(guān)系數(shù)。
（2）A、B兩種股票各投資5萬元，求該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。
（3）A、B兩種股票的投資比例為3：1時，求該投資組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。
【答案及解析】
（2）Rp=∑wiRi=0.5×20%+0.5×13%=16.5%
σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2
=[0.52×24.33%2+0.52×24.76%2+2×0.5×0.5×(－0.0598)]1/2
=(0.00022516)1/2
=1.50%
（3）Rp=∑wiRi=0.75×20%+0.25×13%=18.25%
σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2
=[0.752×24.33%2+0.252×24.76%2+2×0.75×0.25×(－0.0598)]1÷2
=(0.0147037)1/2

2008會計職稱《中級財務(wù)成本管理》內(nèi)部資料(1)

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