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2008會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)成本管理》內(nèi)部資料(2)

第二章  風(fēng)險(xiǎn)與收益分析

【重點(diǎn)、難點(diǎn)解析】

一、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期(通常指1年)的增值。表述方式包括收益額(利息紅利或股息收益及資本利得)和收益率 [(利)股息的收益率和資本利得的收益率]。
從財(cái)務(wù)管理的角度看,風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用,使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離,從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。(主要指不利方面)

二、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(一)收益率的方差

收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。

(二)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差:它等于方差的開方(平方根)。
 
標(biāo)準(zhǔn)差和方差都是用絕對(duì)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。
1.適用條件:在預(yù)期收益率相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)或方差越大則風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小則風(fēng)險(xiǎn)也越小。
2.局限:預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不適用。

(三)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。也可稱為變異系數(shù)。
              
標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。
1.適用條件:一般情況下標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大;相反,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。
2.注意:如果資產(chǎn)的預(yù)期收益率相同不需要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。
【例1】某企業(yè)擬投資A、B兩項(xiàng)資產(chǎn),其預(yù)期收益率分別為12%和15%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%和7%,則B資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高于A資產(chǎn)(    )。
【答案】錯(cuò)
【解析】因?yàn)锳、B資產(chǎn)的預(yù)期收益不同,不能直接比較其標(biāo)準(zhǔn)差,而應(yīng)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率,雖然B資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差7%大于A資產(chǎn)6%的水平,但B資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)離差率0.47略低于A資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)離差率0.5,所以, A資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)略高。
 注意問題:如果可以預(yù)計(jì)未來收益率發(fā)生的概率(估算)以及未來收益率,可利用上述公式計(jì)算收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。如果沒有未來資料,也可以利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值計(jì)算樣本標(biāo)準(zhǔn)差。
(四)樣本標(biāo)準(zhǔn)差
 
其中:n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)

2008會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)成本管理》內(nèi)部資料(1)

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