推薦：安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱面授培訓(xùn)

　　3.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法

　　(二)內(nèi)部收益率：

　　內(nèi)部收益率(IRR)，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

　　1.內(nèi)部收益率的計(jì)算

　　例題：某公司現(xiàn)有兩個(gè)投資方案，其現(xiàn)金凈流量如下(假設(shè)不考慮所得稅，各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量只包括息稅前利潤和折舊,其中年折舊均為10萬元，乙方案第五年現(xiàn)金凈流量78.4萬元中包括設(shè)備殘值20萬元和流動(dòng)資金墊付收回30萬元)，該公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。

　　答案：

　�、偌追桨福簺]有建設(shè)期，經(jīng)營階段每年現(xiàn)金凈流量相等。

　�、谝曳桨福好磕戡F(xiàn)金流量不相等。逐步測(cè)試法(掌握測(cè)試原理)。

　　乙方案凈現(xiàn)值

　　=-150+38(P/F，i，1)+35.6(P/F，i，2)+33.2(P/F，i，3)+30.8(P/F，i，4)+78.4(P/F，i，5)

　　如 i=10%，代入NPV計(jì)算公式，如果NPV>0，說明內(nèi)含報(bào)酬率>10%。

　　因?yàn)椋?/P>

　　注意：折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化原理，所以，在進(jìn)行測(cè)試時(shí)，當(dāng)i=10%，NPV>0，我們要求的內(nèi)含報(bào)酬率，即NPV=0時(shí)的折現(xiàn)率，則需要進(jìn)一步降低NPV，使其向零靠近，而折現(xiàn)率需進(jìn)一步提高，即說明項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于10%，需進(jìn)一步提高測(cè)試比率。

　　見教材101頁前三行。

　　2.內(nèi)部收益率的特點(diǎn)

　　內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平，又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀;缺點(diǎn)是計(jì)算過程復(fù)雜，尤其當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時(shí)，又有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。

　　只有內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或資金成本的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。

　　五、多個(gè)互斥方案的比較決策

　　(一)差額投資內(nèi)部收益率法

　　該法適用于原始投資不相同但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

　　該法經(jīng)常被用于更新改造項(xiàng)目的投資決策中，當(dāng)該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造;反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項(xiàng)更新改造。

　　見教材108頁【例4-34】

　　(二)年等額凈回收額法

　　某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)

　　該法適用于原始投資不相同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

　　(三)計(jì)算期統(tǒng)一法

　　該法適用于項(xiàng)目計(jì)算期不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。

　　該法包括方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法兩種具體處理方法。

　　1.方案重復(fù)法

　　方案重復(fù)法也稱計(jì)算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)并據(jù)此進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。

　　見教材109頁【例4-36】：

　　A方案的凈現(xiàn)值=756.48+756.48(P/F，12%，10)+756.48(P/F，12%，20)=1078.47(萬元)

　　B方案的凈現(xiàn)值=795.54+795.54(P/F，12%，15)=940.88(萬元)

　　2.最短計(jì)算期法

　　見教材110頁【例4-37

會(huì)計(jì)職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	試聽
初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		趙俊峰	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	50	鄭慶華	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級(jí)經(jīng)濟(jì)法		趙俊峰	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽	主講老師	課時(shí)	試聽
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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