2008會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義第四章
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點(diǎn)擊: 更新:2007-11-30 9:11:59
推薦:安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱面授培訓(xùn) 第4章講義 一、現(xiàn)金流量的內(nèi)容 1.單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,是指只涉及固定資產(chǎn)投資而不涉及無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資的建設(shè)項(xiàng)目。 2.完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量(重點(diǎn)) 完整工業(yè)投資項(xiàng)目簡(jiǎn)稱新建項(xiàng)目,是以新增工業(yè)生產(chǎn)能力為主的投資項(xiàng)目,其投資內(nèi)容不僅包括固定資產(chǎn)投資,而且還包括流動(dòng)資金投資的建設(shè)項(xiàng)目。 3.固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 二、計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意的問題和相關(guān)假設(shè) 1.在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí),為防止多算或漏算有關(guān)內(nèi)容,需要注意以下幾點(diǎn): (1)必須考慮現(xiàn)金流量的增量; 增量現(xiàn)金流量是指由于投資項(xiàng)目而帶來的現(xiàn)金流入、流出。 (2)盡量利用現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù); (3)不能考慮沉沒成本因素; 沉沒成本是決策的無關(guān)成本,是過去的成本,或者叫歷史成本,是由于過去的決策行為引起的,與本次決策無任何關(guān)系。 (4)充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本; 機(jī)會(huì)成本是未來成本,是決策的相關(guān)成本。 例如,某公司在3年前購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備,入賬原值100萬元,累計(jì)折舊60萬元,目前賬面價(jià)值就是40萬元,如果現(xiàn)在將該設(shè)備變現(xiàn),那么變現(xiàn)價(jià)值是30萬元,不考慮所得稅因素。原值100萬元和賬面價(jià)值40萬元就是沉沒成本。如果將設(shè)備變現(xiàn),就可以得到30萬元的變現(xiàn)收入,如果繼續(xù)使用該設(shè)備,放棄變現(xiàn)的機(jī)會(huì),就是放棄了30萬元的變現(xiàn)收入,這30萬元就是繼續(xù)使用舊設(shè)備的機(jī)會(huì)成本。 (5)考慮項(xiàng)目對(duì)企業(yè)其他部門的影響。 例:某公司有甲、乙兩個(gè)分公司,甲分公司從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品的開發(fā)與銷售,每年銷售收入是3000萬元,乙分公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn),也從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品的開發(fā)與銷售,據(jù)估算,如果乙分公司也投資這樣的項(xiàng)目,預(yù)計(jì)每年收入2000萬元,但是,由于與甲分公司形成競(jìng)爭(zhēng),致使甲分公司每年減少收入400萬元,請(qǐng)問:站在整個(gè)公司為投資主體的角度,乙分公司每年帶來的相關(guān)現(xiàn)金流入量是多少? 答案:帶來的相關(guān)現(xiàn)金流入量是1600萬元 解析:乙投資項(xiàng)目帶來的相關(guān)現(xiàn)金流量有兩項(xiàng):增加了2000萬元收入,同時(shí),又減少了400萬元。那么,帶來的相關(guān)凈現(xiàn)金流入就是1600萬元。 2.計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)的假設(shè)(見教材78頁(yè)) 注意其中的“3.項(xiàng)目投資假設(shè)”。 三、完整工業(yè)投資項(xiàng)目 1.分為三個(gè)階段: 第一階段(初始階段):建設(shè)期所發(fā)生的現(xiàn)金流量 第二階段(運(yùn)營(yíng)期):正常經(jīng)營(yíng)階段的現(xiàn)金流量 第三階段(終結(jié)階段):運(yùn)營(yíng)期最后一年獨(dú)立出來。 2.測(cè)算一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量指的是凈現(xiàn)金流量,即每年流入量與流出量的差額,凈現(xiàn)金流量習(xí)慣上用符號(hào) 表示,其中t表示時(shí)點(diǎn)假設(shè),項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量都是假設(shè)在每期期末發(fā)生的。 ◆第一階段(初始階段):只有流出沒有流入。所以,流入減去流出后,凈現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)。 ◆第二階段,經(jīng)營(yíng)期某年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量,既有流出也有流入。流入主要是營(yíng)業(yè)收入,流出主要有兩項(xiàng):付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本和費(fèi)用,所得稅。 測(cè)算現(xiàn)金流量時(shí)有前提假設(shè),假設(shè)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)期每年的收入波動(dòng)幅度不大,且收賬政策不變,那么每年年初的應(yīng)收賬款和年末的應(yīng)收賬款變化很小,年末與年初相比較,余額基本上沒有變化。假設(shè)不涉及應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款,應(yīng)收賬款的余額沒有變化,就意味著當(dāng)年銷售的,當(dāng)年全部收到現(xiàn)金,為了簡(jiǎn)化起見,每年的流入就用每年的收入來替代。 運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)的成本費(fèi)用-所得稅(直接法) 現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本(即經(jīng)營(yíng)成本)-所得稅(間接法) =營(yíng)業(yè)收入-(營(yíng)業(yè)成本-折舊-攤銷)-所得稅 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本+折舊+攤銷-所得稅 =息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷-息稅前利潤(rùn)×所得稅稅率 =息稅前利潤(rùn)(1-所得稅稅率)+折舊+攤銷 ◆第三階段(終結(jié)階段): 除了和經(jīng)營(yíng)階段相同的流量外,還有特殊的流入:回收固定資產(chǎn)殘值、回收流動(dòng)資金墊付。 終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+攤銷+回收額 運(yùn)營(yíng)期的自由現(xiàn)金流量,是指投資者可以作為償還借款利息、本金、分配利潤(rùn)、對(duì)外投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)資金來源的凈現(xiàn)金流量。 終結(jié)點(diǎn)所得稅后凈現(xiàn)金流量等于終結(jié)點(diǎn)那一年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量與該期回收額之和。 見教材87頁(yè)【例4-11】 四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) (一)凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值(記作NPV)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法、插入函數(shù)法三種方法來完成。 1.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的一般方法 例題:某公司現(xiàn)有兩個(gè)投資方案,其現(xiàn)金凈流量如下(假設(shè)不考慮所得稅,各年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量只包括息稅前利潤(rùn)和折舊,其中年折舊均為10萬元,乙方案第五年現(xiàn)金凈流量78.4萬元中包括設(shè)備殘值20萬元和流動(dòng)資金墊付收回30萬元),該公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。 答案: 甲方案凈現(xiàn)值=32(P/A,10%,5)-100 乙方案凈現(xiàn)值=38(P/F,10%,1)+35.6(P/F,10%,2) +33.2(P/F,10%,3)+30.8(P/F,10%,4) +78.4(P/F,10%,5)-150 2.凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的特殊方法 (1)凈現(xiàn)值特殊方法的理解:(折現(xiàn)率為10%) 凈現(xiàn)值=30[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]+35(P/F,10%,6)-100-100(P/F,10%,1) =30[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+5(P/F,10%,6)-100-100(P/F,10%,1) =30(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)+35(P/F,10%,6)-100-100(P/F,10%,1) =30(P/A,10%,4)(P/F,10%,2)+5(P/F,10%,6)-100-100(P/F,10%,1) 2008年會(huì)計(jì)職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案
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