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 2008會計職稱《中級財務(wù)管理》大題精講2
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2008會計職稱《中級財務(wù)管理》大題精講2
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點擊: 更新:2007-11-23 9:16:24

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  乙方案的資料如下:

  購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備,各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為:

  △NCF0=-758160元,

  △NCF1~5=200000元。

  資料三:已知當前企業(yè)投資的風險報酬率為4%,無風險報酬率為8%。

  有關(guān)的資金時間價值系數(shù)如下:

  

  要求:

  (1)根據(jù)資料一計算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標:

 �、佼斍芭f設(shè)備折余價值;

  【解析】舊設(shè)備折余價值=原值-累計折舊=299000-190000=109000(元)

  ②當前舊設(shè)備變價凈收入。

  【解析】舊設(shè)備變價凈收入=變價收入-清理費用=110000-1000=109000(元)

  (2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標:

  ①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

  【解析】更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=新設(shè)備的投資額-舊設(shè)備的變價凈收入=550000-109000=441000(元)

 �、诮�(jīng)營期第1年總成本的變動額;

  【解析】總成本包括兩項:一項為經(jīng)營成本,另外一項為折舊,所以,經(jīng)營成本的增加額+折舊的增加額就可以算出第一年總成本的增加額。

  經(jīng)營期第1年總成本的變動額=20000+80000=100000(元)

 �、劢�(jīng)營期第1年營業(yè)利潤的變動額;

  【解析】營業(yè)利潤指息稅前營業(yè)利潤,由于沒有利息,因此這里的營業(yè)利潤也就是利潤總額。利潤總額的增加額=收入的增加額-總成本的增加額=110000-100000=10000(元)

  ④經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤;

  【解析】結(jié)合第三問,稅前利潤的增加額×(1-所得稅率)=稅后利潤的增加額=10000×(1-33%)=6700(元)

 �、萁�(jīng)營期第2~4年每年因更新改造而增加的凈利潤;

  【解析】經(jīng)營期第2~4年每年增加的稅前利潤為100000元,所以經(jīng)營期第2~4年每年因更新改造而增加的凈利潤=100000×(1-33%)=67000(元)

 �、薜�5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;

  【解析】第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

 �、甙春喕接嬎愕募追桨傅脑隽績衄F(xiàn)金流量(△NCFt);

  【解析】按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量ΔNCFt:

  ΔNCF0=-441000(元)

  ΔNCF1=6700+80000=86700(元)

  ΔNCF2-4=67000+80000=147000(元)

  ΔNCF5=114000+41000=155000(元)

  ⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。

  【解析】由于經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量不相等,所以用插值法計算內(nèi)部收益率的時候,用逐步測試的方式去找,但本題當中測試的兩種數(shù)據(jù)已經(jīng)給出,則直接根據(jù)這兩種數(shù)據(jù)有內(nèi)插法就可以把差額內(nèi)部收益率計算出來。

  甲方案的差額內(nèi)部收益率ΔIRR甲=14%+

=15.31%

  (3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標:

 �、俑略O(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

  ②B設(shè)備的投資;

 �、垡曳桨傅牟铑~內(nèi)部收益率(△IRR乙)。

  【解析】①題目已知乙方案差額的現(xiàn)金凈流量,△NCF0=-758160元 ,意味著初始階段用B設(shè)備替換舊設(shè)備增加的投資額的絕對值是相同,所以增加的投資額為758160元。

 �、谠黾油顿Y額計算出來后,原來舊設(shè)備的變價凈收入109000已知道啦,在這種情況下,B設(shè)備的投資額=109000+758160=867160(元)

 �、鄹鶕�(jù)已知條件它沒有建設(shè)期,而且更新改造完成以后經(jīng)營期5年當中,每年的現(xiàn)金凈流量都等于20萬,所以內(nèi)部收益率計算過程當中就可以用特殊的方法,即根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)查表,然后用內(nèi)插法做。

  依題意,可按簡便方法計算

  (P/A,ΔIRR,5)=

  ∵ (P/A,10%,5)=3.7908

  ∴ΔIRR乙=10%

  (4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。

  【解析】企業(yè)期望的投資報酬率=4%+8%=12%。

  (5)以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準,按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價,并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策,同時說明理由。

  【解析】

  ∵ 甲方案的差額內(nèi)部收益率(ΔIRR甲)=15.31%>ic=12%

  ∴ 應(yīng)當按甲方案進行設(shè)備的更新改造。

  ∵ 乙方案的差額內(nèi)部收益率(ΔIRR乙)=10%

  ∴ 不應(yīng)當按乙方案進行設(shè)備的更新改造。

  決策結(jié)論:應(yīng)當按甲方案進行設(shè)備的更新改造(或:用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。

  小結(jié):核心問題有兩點:①如何去計算差量方案的現(xiàn)金凈流量;②在計算差量方案現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上,由于新舊設(shè)備未來的使用年限相同,故通常該問題與差額內(nèi)部收益率法進一步結(jié)合,計算出差額收益率之后,就可以給更新改造方案進行決策。

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