2007年會計職稱考試中級財務(wù)管理講義連載(21)

類型

條件

決策

完全具備

財務(wù)可行性

• 凈現(xiàn)值NPV≥0；②凈現(xiàn)值率NPVR≥0；③獲利指數(shù)PI≥1；

④內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic

⑤包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤項目計算期的一半n/2;

⑥不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP, ≤運(yùn)營期的一半P/2

⑦投資利潤率ROI≥基準(zhǔn)投資利潤率事先給定i

接受

完全不具備

財務(wù)可行性

• 凈現(xiàn)值NPV＜0；②凈現(xiàn)值率NPVR＜0；③獲利指數(shù)PI＜1；

④內(nèi)部收益率IRR＜基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic

⑤包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP＞項目計算期的一半n/2;

⑥不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP, ＞運(yùn)營期的一半P/2

⑦投資利潤率ROI＜基準(zhǔn)投資利潤率事先給定i

拒絕

基本具備

財務(wù)可行性

①凈現(xiàn)值NPV≥0；②凈現(xiàn)值率NPVR≥0；③獲利指數(shù)PI≥1；

④內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic

⑤包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP＞項目計算期的一半n/2;

⑥不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP, ＞運(yùn)營期的一半P/2

⑦投資利潤率ROI＜基準(zhǔn)投資利潤率事先給定i

考慮接受

基本不具備

財務(wù)可行性

• 凈現(xiàn)值NPV＜0；②凈現(xiàn)值率NPVR＜0；③獲利指數(shù)PI＜1；

④內(nèi)部收益率IRR＜基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic

⑤包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP＜項目計算期的一半n/2;

⑥不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP, ＜運(yùn)營期的一半P/2

⑦投資利潤率ROI＞基準(zhǔn)投資利潤率事先給定i

拒絕

方法

含義

前提

結(jié)論

凈現(xiàn)值法

比較備選方案的NPV大小

（1）原始投資額相同

（2）項目計算期相等

NPV最大者最優(yōu)

凈現(xiàn)值率法

比較備選方案的NPVR大小

原始投資額不同

NPVR最大者最優(yōu)

差額投資內(nèi)部收益率法

以備選方案△NCF為基礎(chǔ)計算

△IRR的大小

（1）原始投資額不相同（2）項目計算期相同

△IRR≥ic， 投資大者優(yōu)

△IRR＜ic， 投資少者優(yōu)

年等額凈回收額法

比較備選方案的年等額凈回收額=NPV/[P/A（n,i）]

（1）原始投資額不相同（2）特別是項目計算期不同

年等額凈回收額大者優(yōu)

計算

期統(tǒng)

一法

最小公倍

對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評價指標(biāo)選擇最優(yōu)方案的方法

項目計算期

相差比較懸殊

NPV最大者優(yōu)

方案重復(fù)

還原為年等額凈回收額后按照最短的計算期計算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，決策

項目

原始投資（萬元）

NPV

NPVR

IRR（%）

A

300

120

0．4

18

B

200

40

0．2

21

C

200

100

0．5

40

D

100

22

0．22

19

E

100

30

0．3

35

資金限制

組合可能

∑NPV

排序

450萬元

A+D

142

A+E

150

B+C

140

B+D+E

92

C+D+E

152*

C+E+D