2007年會計職稱考試中級財務管理講義連載(13)

    一、投資基金的含義

    投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。

    二、投資基金的種類（掌握）

    （一）根據組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金。
    1.契約型基金
    契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作；由基金托管人作為基金資產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。
    2.公司型基金
    公司型基金是按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。
    3.契約型基金與公司型基金的比較
    ①資金的性質不同。契約型基金的資金是信托財產，公司型基金的資金為公司法人的資本。
    ②投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利。
    ③基金的運營依據不同。契約型基金依據基金契約運營基金，公司型基金依據基金公司章程運營基金。

    （二）根據變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。
    1.封閉式基金
    封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資�；�金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。
    2.開放式基金
    開放式基金是指基金發(fā)起人在設立基金時，基金單位的總數是不固定的，可視經營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
    3.封閉式基金與開放式基金的比較
    ①期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。
    ②基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制。
    ③基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。
    ④基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產凈值的大小，基本不受市場供求影響。
    ⑤投資策略不同。封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產的流動性。

    （三）根據投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權基金、專門基金等。
    1.股票基金
    股票基金是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股，其風險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現(xiàn)性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。
    2.債券基金
    債券基金是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設計的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風險和收益水平通常較股票基金低。
    3.貨幣基金
    貨幣基金是指由貨幣存款構成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據及商業(yè)票據等。這類基金的投資風險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風險的安全基金。
    4.期貨基金
    期貨基金是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風險。
    5.期權基金
    期權基金就是以期權作為主要投資對象的基金。期權交易就是期權購買者向期權出售者支付一定費用后，取得在規(guī)定時期內的任何時候，以事先確定好的協(xié)定價格，向期權出售者購買或出售一定數量的某種商品合約的權利的一種買賣。
    6.認股權證基金
    認股權證基金就是指以認股權證為主要投資對象的基金。認股權證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。由于認股權證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權證的投資風險較通常的股票要大得多。因此，認股權證基金也屬于高風險基金。
    7.專門基金
    專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金，它包括：黃金基金、資源基金、科技基金、地產基金等，這類基金的投資風險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。

    三、投資基金的估價與收益率（掌握）

    （一）基金的價值
    1.基金單位凈值
    基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，計算公式為：基金單位凈值=基金凈資產價值總額/基金單位總份額
    式中，基金凈資產價值總額=基金資產總值-基金負債總額
    2.基金的報價
    開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價）。
    基金認購價=基金單位凈值＋首次認購費
    基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費

    （二）基金收益率
    基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。

    四、基金投資的優(yōu)缺點 （掌握）

    （一）基金投資的優(yōu)點
    基金投資的最大優(yōu)點是能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。

    （二）基金投資的缺點 1.無法獲得很高的投資收益。投資基金在投資組合過程中，在降低風險的同時，也喪失了獲得巨大收益的機會。 2.在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。

    未完待續(xù)...

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