2007年會計職稱考試中級財務管理講義連載(12)

    一、股票投資的種類和目的

    股票投資主要分為兩種：普通股投資和優(yōu)先股投資。相對優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價格波動大、投資風險高、投資收益高的特點。

    二、股票的收益率 （掌握）

    （一）股票收益的來源及影響因素
    股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經營業(yè)績和股票市場的價格變化，但與投資者的經驗與技巧也有一定關系。

    （二）股票收益率的計算
    股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。
    1.本期收益率
    本期股利收益率，是指股份公司以現金派發(fā)股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示：
    本期收益率=年現金股利/本期股票價格×100%
    2.持有期收益率
    持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。
    如投資者持有股票時間不超過一年，不用考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算：
    如投資者持有股票時間超過一年，需要考慮資金時間價值，其持有期收益率可按如下公式計算：
    式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬（各年獲得的股利）；n為投資期限；i為股票投資收益率。

    三、股票的估價（掌握）

    （一）短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型
    式中：V為股票內在價值；Vn為未來出售時預計的股票價格；K為投資人要求的必要資金收益率；Dt為第t期的預期股利；n為預計持有股票的期數。

    （二）長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型
    在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價模型可簡化為：
    V=D/K
    式中：V為股票內在價值；D為每年固定股利；K為投資人要求的投資收益率。

    （三）長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型
    設上年股利為D0 ，每年股利比上年增長率為g，則：
    式中D1為第1年的預期股利。

    四、股票投資的優(yōu)缺點（掌握）

    股票投資的優(yōu)點包括：投資收益較高；購買力風險低；擁有一定的經營控制權。
    股票投資的缺點主要是風險大，具體表現為：求償權居后；股票價格不穩(wěn)定；股利收入不穩(wěn)定。

    未完待續(xù)...

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