2007年會計職稱考試中級財務管理講義連載(7)

    一、財務管理目標的含義

    財務管理目標是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務活動、處理財務關(guān)系要達到的目的。有關(guān)財務管理目標的代表性觀點主要有三種：

    （一）利潤最大化

    利潤最大化目標是假定企業(yè)財務管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。這個目標的主要缺點有：
    ①沒有考慮資金時間價值；
    ②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；
    ③沒有考慮風險因素；
    ④可能導致短期行為。

    （二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化

    資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股利潤是凈利潤與普通股股數(shù)的比值。這一目標的優(yōu)點是便于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間之間的比較。其缺點是沒有考慮資金時間價值和風險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。 （北京安通學校提供）

    （三）企業(yè)價值最大化

    企業(yè)價值是指企業(yè)的市場價值，它反映了企業(yè)潛在或預期獲利能力。這一目標的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：
    ①考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；
    ②反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；
    ③有利于克服管理上的片面性和短期行為；
    ④有利于社會資源合理配置，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。
    企業(yè)價值最大化是較為合理的財務管理目標。
    企業(yè)財務管理目標的三種表述

    二、財務管理目標的協(xié)調(diào) （最重要財務關(guān)系協(xié)調(diào)）

    （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)

    經(jīng)營者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，
    能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經(jīng)營者以較小的享受成本帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。
    為了協(xié)調(diào)這一矛盾，通�？梢圆捎媒馄浮⒔邮�、激勵等措施。
    解聘是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能使企業(yè)價值達最大，就解聘經(jīng)營者。為此，經(jīng)營者會因為害怕被解聘而努力實現(xiàn)財務管理目標。
    接收是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價值提高，該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應經(jīng)營者也會被解聘。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。 （北京安通學校提供）

    激勵是指將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。激勵有兩種基本方式：
    ①"股票選擇權(quán)"方式。它是允許經(jīng)營者以固定的價格購買一定數(shù)量的公司股票，當股票的價格越高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就越多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價益處，就必然主動采取能夠提高股價的行動；
    ②"績效股"形式。它是公司運用每股利潤、資產(chǎn)收益率等指標來評價經(jīng)營者的業(yè)績，視其業(yè)績大小經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。如果公司的經(jīng)營業(yè)績未能達到規(guī)定目標時，經(jīng)營者將部分喪失原先持有"績效股"。這種方式使經(jīng)營者不僅為了多得"績效股"而不斷采取措施提高公司的經(jīng)營業(yè)績，而且為了使每股市價最大化，也采取各種措施使股票市價穩(wěn)定上升。

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