第三節(jié) 項(xiàng)目投資管理
項(xiàng)目投資管理是指將現(xiàn)金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體性資產(chǎn)，以形成生產(chǎn)能力，開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資。項(xiàng)目投資一般是企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資，也包括以實(shí)物性資產(chǎn)投資于其他企業(yè)的對(duì)外投資。
一、獨(dú)立投資方案的決策
獨(dú)立投資方案的決策屬于篩分決策，評(píng)價(jià)各方案本身是否可行，即方案本身是否達(dá)到某種預(yù)期的可行性標(biāo)準(zhǔn)。獨(dú)立投資方案之間比較時(shí)，決策要解決的問(wèn)題是如何確定各種可行方案的投資順序。排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般用內(nèi)涵報(bào)酬率法進(jìn)行比較。
二、互斥投資方案的決策
互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實(shí)質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。 選擇決策要解決的問(wèn)題是應(yīng)該淘汰哪個(gè)方案，即選擇最優(yōu)方案。從選定經(jīng)濟(jì)效益最大的要求出發(fā)，互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此一般采用凈現(xiàn)值和 年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年現(xiàn)金流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。
三、固定資產(chǎn)更新決策
從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類(lèi)型。因此固定資產(chǎn)更新決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)涵報(bào)酬率法。
第四節(jié) 證券投資管理
證券投資的對(duì)象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證、票據(jù)或者合同合約形式存在的權(quán)利性資產(chǎn)，如股票、債權(quán)及其衍生證券。
一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)
�。�1）價(jià)值虛擬性；
（2）可分割性；
（3）持有目的多元性；
�。�4）強(qiáng)流動(dòng)性；
�。�5）高風(fēng)險(xiǎn)性。
二、證券投資的目的
�。�1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；
�。�2）利用閑置資金，增加企業(yè)收益；
�。�3）穩(wěn)定客戶(hù)關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；
�。�4）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力。
三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)
（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響資本市場(chǎng)上的所有證券，無(wú)法通過(guò)投資多元化的組合而加以避免，也稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：
�。�1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：是指由于市場(chǎng)利率上升，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性。
�。�2）再投資風(fēng)險(xiǎn)：是指由于市場(chǎng)利率下降而造成的無(wú)法通過(guò)再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。
�。�3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的可能性。
�。ǘ┓窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)持有證券資產(chǎn)的多元化來(lái)抵銷(xiāo)，也稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司特有 風(fēng)險(xiǎn)，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從公司外部的證券資產(chǎn)市場(chǎng)的角度考察，公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 無(wú)法明確區(qū)分，公司特有風(fēng)險(xiǎn)是以違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等形式表現(xiàn)出來(lái)的。
�。�1）違約風(fēng)險(xiǎn)：是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無(wú)法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。
�。�2）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是證券資產(chǎn)持有者無(wú)法在市場(chǎng)上以正常的價(jià)格平倉(cāng)出貨的可能性。
�。�3）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)投資者無(wú)法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。
四、債券投資
�。ㄒ唬﹤�
�。�1）債券面值；
（2）債券票面利率；
�。�3）債券到期日。
�。ǘ﹤膬r(jià)值
將在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價(jià)值。債券的內(nèi)在價(jià)值也稱(chēng)為債券的理論價(jià)格，只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資。影響債券價(jià)值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。
典型的債權(quán)類(lèi)型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券，這種債權(quán)模式下債券價(jià)值計(jì)量的
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