第三章金融市場(chǎng)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.C【解析】 流動(dòng)性即變現(xiàn)和轉(zhuǎn)手的難易程度。

　　2.D【解析】 股利政策是由很多因素決定的，就算是同一類型的公司，在不同的情景下也會(huì)選擇不同的股利政策。

　　3.B【解析】 題干中的申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序已經(jīng)告訴我們答案是時(shí)間優(yōu)先。但大家應(yīng)當(dāng)知道競(jìng)價(jià)的兩個(gè)原則：時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先。

　　4.D【解析】 價(jià)格波動(dòng)率是用來衡量風(fēng)險(xiǎn)性的。

　　5.D【解析】 本題考查系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義以及區(qū)分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.D【解析】 高風(fēng)險(xiǎn)一般伴隨著高收益。變動(dòng)收益證券的風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)應(yīng)地，收益也會(huì)更高。

　　7.C【解析】 直接收益率又稱當(dāng)期收益率，等于年利息除以市場(chǎng)價(jià)格;到期收益率是指持有到期所獲得的收益率，贖回收益率是指可贖回債券的收益率。

　　8.B【解析】 普通股的收益不固定，股息的分配隨著公司的盈利狀況而定;優(yōu)先股性質(zhì)與債券類似，股利固定，且股息分配先于普通股。

　　9.A【解析】 金融市場(chǎng)的客體是指金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，即金融工具。股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是用來衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的變動(dòng)狀況，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映，它不是金融工具。

　　10.D【解析】 基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。衍生金融工具是在基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)上派生出來的金融產(chǎn)品，價(jià)值取決于相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格，主要功能是管理與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約是金融衍生品的一種。

　　11.A【解析】 股票價(jià)格指數(shù)期貨以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過套期保值、調(diào)期等方法，可以管理整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　12.D【解析】 銀行承兌匯票屬于銀行信用，風(fēng)險(xiǎn)較小，相對(duì)應(yīng)地收益率較低。

　　13.C【解析】 直接融資是指資金供求雙方直接進(jìn)行交易，實(shí)現(xiàn)融資;間接融資是指資金通過金融中介在供求雙法之間進(jìn)行間接融通。金融市場(chǎng)的融資方式二者皆有。

　　14.D【解析】 預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)景氣，投資者會(huì)投資于期望收益率較高的金融產(chǎn)品上。經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，基金具有保值性;儲(chǔ)蓄的利率變動(dòng)較小，在通貨膨脹下實(shí)際收益可能下降。

　　15.B【解析】 股票市場(chǎng)基金的收益取決于整個(gè)股市的運(yùn)行情況，波動(dòng)率較大，不能用來保本。

　　16.C【解析】 證監(jiān)會(huì)是市場(chǎng)交易的監(jiān)督管理方，不能作為供需方進(jìn)入。

　　17.D【解析】 信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行人不能按期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，取決于發(fā)行人，因此是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是能夠影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　18.C【解析】 以低于面值的價(jià)格發(fā)行，即貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)之間的差額，即為債券利息。

　　19.B【解析】 在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)議，既是指期貨。

　　20.C【解析】 CPI上漲意味著通貨膨脹水平的提高。通過膨脹率上漲導(dǎo)致實(shí)際收益率下降，使市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格就會(huì)下降，使投資者受到損失。

　　21.A【解析】 即期交易得價(jià)格是由市場(chǎng)給定的，不能用于保值。

　　22.B【解析】 賣出大于買入稱為空頭。相反，稱為多頭。

　　23.C【解析】 信用等級(jí)是用來衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的。

　　24.C【解析】 市場(chǎng)利率是投資者持有債券的機(jī)會(huì)成本，持有債券到期，如果期間的市場(chǎng)利率上升，投資者損失了獲利更高的投資機(jī)會(huì)。

　　25.B【解析】 由于債券種類很多，不乏有垃圾債券等風(fēng)險(xiǎn)較大的債券，因此債券的風(fēng)險(xiǎn)并不總是低于股票。

　　26.B【解析】 A是按照交易標(biāo)的物期限的不同劃分的，C是按交割時(shí)間分類，D是按照交易標(biāo)的物的不同劃分的。

　　27.C【解析】 資本市場(chǎng)上交易的工具期限在一年以上，流動(dòng)性較差，期限長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)的可能性大，風(fēng)險(xiǎn)大，因此收益性以便也較高。

　　28.C【解析】 間接融資是指銀行聯(lián)結(jié)資金富余者和資金需求者，作為二者的中介來促進(jìn)資金的配置。

　　29.D【解析】 可轉(zhuǎn)換公司在未轉(zhuǎn)換時(shí)是債券，在某些條件下可以轉(zhuǎn)換為公司股票，因而兼有股票和債券的特性。

　　30.A【解析】 A是按照交割時(shí)間劃分的。

　　31.A【解析】 債券是長(zhǎng)期金融工具，屬于資本市場(chǎng)。

　　32.D【解析】 國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)最低，由于它是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，以稅收為保障的。

　　33.D【解析】 債券發(fā)行人違反了約定，因而是違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　34.B【解析】 根據(jù)公司的信用評(píng)級(jí)，可以衡量公司的信用程度和違約可能性，是最有的判斷公司信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.BCE【解析】 A中套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)作相反的操作;D中賣出套期保值是指通過期貨市場(chǎng)賣出期貨合約。

　　2.BCD【解析】 活期存款的收益不是固定的，可能隨著利率的變動(dòng)和存款的長(zhǎng)短而浮動(dòng)。期權(quán)是投資或者保值的工具，風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　3.ABCDE【解析】 金融產(chǎn)品是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來估價(jià)的金融工具的總稱。金融產(chǎn)品的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。

　　4.ABCD【解析】 債券的到期收益率取決于債券未來現(xiàn)金流的多少和當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格，是使得債券未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值等于當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格的折現(xiàn)率，需要計(jì)算得到。

　　5.BC【解析】 套期保值采用何種交割方式取決于套期保值操作的標(biāo)的資產(chǎn)。DE是這二項(xiàng)是期現(xiàn)套利和套期保值所共有的，二者都是在現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)上同時(shí)進(jìn)行雙向操作，且都是有風(fēng)險(xiǎn)的。

　　6.ABCDE【解析】 利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降給投資者帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)指購(gòu)買短期債券，而沒有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，在利率下降時(shí)，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)指發(fā)行人不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.ABC【解析】 持有股票可以定期分得股息和紅利，將股票低買高賣可獲得資本利得。期望收益率不是實(shí)際獲得的收益，波動(dòng)率用來衡量股票的風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.ABCE【解析】 資本損益是股票買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額，又稱資本利得。長(zhǎng)期投資者選擇優(yōu)質(zhì)公司股票長(zhǎng)期持有的主要投資目的是從企業(yè)的增長(zhǎng)過程中分享更多的利潤(rùn)，即為了分紅。

　　9.ABC【解析】 政府債券由政府發(fā)行，公司債券是公司發(fā)行的，金融債券是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的。D、E不是按照發(fā)行主體劃分的。

　　10.ABCD【解析】 保險(xiǎn)的收益相對(duì)較低，且目的不是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最快增值，而是為了避免資產(chǎn)或者人身的損失。

　　11.ACDE【解析】 按照交易標(biāo)的物來對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行分類，分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金及其他投資品市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)是根據(jù)是否存在固定交易場(chǎng)所劃分的。

　　12.ACD【解析】 貨幣市場(chǎng)上的金融工具都是期限在1年以下的。股票是資本市場(chǎng)的金融工具，期貨是衍生品市場(chǎng)的金融工具。

　　13.ABCD【解析】 銀行承兌匯票有信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性好的特點(diǎn)，但收益往往比較低，通常溢價(jià)發(fā)行。

　　14.BDE【解析】 市場(chǎng)利率下降，依據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)，股票的價(jià)格上升了。市場(chǎng)利率上升，投資者的機(jī)會(huì)成本上升，對(duì)股票的需求減少，股價(jià)下降。

　　15.ABCE【解析】 直接融資工具是由資金短缺者向資金盈余者直接發(fā)行的;可轉(zhuǎn)讓大額存單有銀行機(jī)構(gòu)或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)行，是間接融資工具。

　　16.ABDE【解析】 儲(chǔ)蓄的收益率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的升高而升高;市場(chǎng)利率是投資股票的機(jī)會(huì)成本，市場(chǎng)利率上會(huì)導(dǎo)致對(duì)股票的需求下降，股價(jià)有可能下跌;市場(chǎng)利率上升會(huì)使固定收益價(jià)格下降，債券發(fā)行會(huì)減少;市場(chǎng)利率是貸款的成本和持有人民幣的收益。

　　17.BCD【解析】 AE兩項(xiàng)行為影響了整個(gè)市場(chǎng)所有的投資產(chǎn)品，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);BCD只是特定公司的行為，不會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)，因而屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　18.ABCD【解析】 對(duì)沖基金根據(jù)基金的投資特點(diǎn)劃分，主要通過在金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖交易投機(jī)獲利。

　　19.ACDE【解析】 債券的特征包括流動(dòng)性、償還性、收益性、安全性，不包括參與性。

　　20.ABCE【解析】 公司債券市場(chǎng)是一種長(zhǎng)期投資工具，屬于資本市場(chǎng)。

　　21.ACE【解析】 普通股的收益主要是股息、分紅和資本利得，股息、分紅與公司盈利和政策有關(guān)，資本利得取決于市場(chǎng)價(jià)格，都不是固定的;銀行貸款不是收益。

　　22.BD【解析】 回購(gòu)協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸款協(xié)議;一旦證券出售者不能再交易結(jié)束時(shí)買回證券，投資者就有權(quán)處置證券，但在擔(dān)保貸款中，貸款人要經(jīng)過一定的法律程序才能收回?fù)?dān)保物并加以處置，回購(gòu)協(xié)議比擔(dān)保貸款更安全;公司債券可以作為回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物。

　　23.ABC【解析】 ABC是發(fā)行公司的個(gè)別因素，只能引起該公司的風(fēng)險(xiǎn)，為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　24.ABD【解析】 價(jià)格波動(dòng)率和風(fēng)險(xiǎn)收益率不會(huì)帶來收益。

　　25.ABE【解析】 股票具有參與性，而債券不具有;股票不會(huì)償還本金，債券具有償還性。

　　26.BCDE【解析】 BCDE的風(fēng)險(xiǎn)都比較高，銀行存款以銀行的信用為擔(dān)保，且有國(guó)家規(guī)定的存款準(zhǔn)備金作保障，風(fēng)險(xiǎn)很低。

　　三、判斷題

　　1.A【解析】 賣出期權(quán)是交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下跌而購(gòu)買的，因此又稱為看跌期權(quán)。

　　2.B【解析】 定期死亡保險(xiǎn)，也叫定期壽險(xiǎn)，足以被保險(xiǎn)人在約定的保險(xiǎn)期限內(nèi)，因保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的原因死亡而由保險(xiǎn)人依據(jù)保險(xiǎn)合同的規(guī)定給付受益人定額保險(xiǎn)金的一種保險(xiǎn)。

　　3.A【解析】 可提前贖回債券的發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)問按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回。在市場(chǎng)利率跌至比可贖回債券的票面利率低得多時(shí)，債務(wù)人如果認(rèn)為將債券贖同并且按照較低的利率重新發(fā)行債券，比按現(xiàn)有的債券票面利率繼續(xù)支付利息要合算，就會(huì)將其贖回。

　　4.A【解析】 這是市場(chǎng)組合的定義。

　　5.B【解析】 債券的可贖回條款賦予了發(fā)行人更多的權(quán)利，因而降低了債券的內(nèi)在價(jià)值和投資者的實(shí)際收益。

　　6.B【解析】 投資者購(gòu)買股票是為了獲取分紅或者從股價(jià)上漲中獲利。

　　7.B【解析】 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是無法通過投資組合降低的，因此，基金的風(fēng)險(xiǎn)無法低到無風(fēng)險(xiǎn)的程度。