1、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：本題考核價值創(chuàng)造和增長率矩陣。該公司的投資資本回報率高于資本成本，銷售增長率卻低于公司的可持續(xù)增長率，處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第二象限，屬于增值型現(xiàn)金剩余，所以選項A不正確;處于第二象限的企業(yè)可以為股東創(chuàng)造價值，但是增長緩慢，因此通過加速增長可以增加股東財富，選項B正確;由于資金有剩余，所以公司應該將多余的資金用于投資，并不需要再次增發(fā)股份，選項C不正確;如果該公司加速增長后，找不到進一步投資的機會，應該把多余的錢還給股東，可以通過增加股利支付和回購股份來實現(xiàn)。

　　【該題針對“基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】

　　2、【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：波士頓矩陣不能被隨意使用，因為：(1)該模型不可以在兩個機會之間進行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問號產(chǎn)品進行比較?(2)很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報率和每股收益。在評估機會吸引力的時候使用受會計操縱并忽略了貨幣時間價值的投資回報。因此問號產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè);(3)該模型假設(shè)行業(yè)和市場能夠定義份額和增長率;(4)除了市場份額和銷售增長率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費用的數(shù)額以及新技術(shù)的投資，而波士頓矩陣并沒有考慮這些因素;(5)一些小企業(yè)的利潤率可能非常高。因此在適當?shù)臅r候企業(yè)能夠從低增長低市場份額中獲利;(6)該矩陣集中于已知的市場和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計劃模型并設(shè)置了戰(zhàn)略方法;(7)該矩陣沒有考慮風險，這同投資組合方法是完全不同的;(8)該矩陣很難預測增長。

　　【該題針對“波士頓矩陣”知識點進行考核】

　　3、【正確答案】：AC

　　【答案解析】：當某個業(yè)務(wù)單元的投資資本回報率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺�？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個：(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結(jié)局，應盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價值減損的局面，也需要選擇出售。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。

　　【該題針對“基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】

　　4、【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：企業(yè)市場增加值=(投資資本回報率-資本成本)×投資資本/(資本成本-增長率)。

　　【該題針對“基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】

　　5、【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：本題考核對企業(yè)不同階段的財務(wù)戰(zhàn)略的理解。因為乙公司處在初創(chuàng)期，企業(yè)生命周期的初始階段明顯是經(jīng)營風險的最高階段。所以選項A的說法正確;初創(chuàng)期的經(jīng)營風險高意味著這一時期的財務(wù)風險可能比較低，因此權(quán)益融資是最合適的。初創(chuàng)期的投資者期望的可能是高回報率。這種高回報將以資本利得的形式分配給投資者，因為企業(yè)負的現(xiàn)金流量使得在起步階段不可能支付股利。資本利得的優(yōu)勢獲得了這種高風險企業(yè)的風險資本投資者的關(guān)注。所以選項B、D正確。

　　6、【正確答案】：AB

　　【答案解析】：成熟期的主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本;成長期的主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷。所以選項C、D不正確。

　　【該題針對“生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核】

　　7、【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：成長期企業(yè)的戰(zhàn)略目標是爭取最大市場份額，并堅持到成熟期的到來。如果以較小的市場份額進入成熟期，則在開拓市場方面的投資很難得到補償。擴大市場份額，爭取成為領(lǐng)頭羊是引入期的戰(zhàn)略目標。

　　【該題針對“生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核】

　　8、【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：本題考核波士頓矩陣。波士頓矩陣集中于已知的市場和已知的產(chǎn)品。選項B錯誤。

　　【該題針對“波士頓矩陣”知識點進行考核】

　　9、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：問號產(chǎn)品(市場增長率較高而市場占有率較低的產(chǎn)品)

　　市場增長率高——具有投資價值，需要大量進行投資;

　　市場占有率低——產(chǎn)品盈利性不好，營業(yè)現(xiàn)金流入較少。

　　因此，問號產(chǎn)品的凈現(xiàn)金流量是負數(shù)。

　　對于問號產(chǎn)品，首選的戰(zhàn)略擴大市場占有率，大力投資使其轉(zhuǎn)變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品。如果失去轉(zhuǎn)變的希望，則應及時退出。(參見教材182頁)

　　【該題針對“波士頓矩陣”知識點進行考核】

　　10、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：根據(jù)材料可以判斷該公司處于產(chǎn)品生命周期的成熟期。

　　引入期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標是擴大市場份額，爭取成為領(lǐng)頭羊。這個時期的主要戰(zhàn)略路徑是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

　　成長期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標是爭取最大市場份額，并堅持到成熟期的到來。主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷，此時是改變價格形象和質(zhì)量形象的好時機。

　　成熟期：經(jīng)營戰(zhàn)略的重點轉(zhuǎn)向鞏固市場份額的同時提高投資報酬率。主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本。

　　衰退期：經(jīng)營戰(zhàn)略目標首先是防御，獲取最后的現(xiàn)金流。戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量。如果缺乏成本控制的優(yōu)勢，就應采用退卻戰(zhàn)略，盡早退出。

　　【該題針對“產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核】 11、【正確答案】：BD

　　【答案解析】：根據(jù)材料可以判斷該公司處于產(chǎn)品生命周期的成熟期。

　　在產(chǎn)品生命周期的不同階段，競爭環(huán)境和采取的經(jīng)營戰(zhàn)略不同，導致了不同的經(jīng)營風險。

　　引入期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標是擴大市場份額，爭取成為領(lǐng)頭羊。這個時期的主要戰(zhàn)略路徑是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

　　成長期：企業(yè)的戰(zhàn)略目標是爭取最大市場份額，并堅持到成熟期的到來。主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷，此時是改變價格形象和質(zhì)量形象的好時機。

　　成熟期：經(jīng)營戰(zhàn)略的重點轉(zhuǎn)向鞏固市場份額的同時提高投資報酬率。主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本。

　　衰退期：經(jīng)營戰(zhàn)略目標首先是防御，獲取最后的現(xiàn)金流。戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量。如果缺乏成本控制的優(yōu)勢，就應采用退卻戰(zhàn)略，盡早退出。

　　【該題針對“產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核】

　　12、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：一般來說，企業(yè)有四種不同的融資方式：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。選項A留存收益在投資屬于內(nèi)部融資。選項B發(fā)行新股屬于股權(quán)融資。選項C銀行貸款屬于債權(quán)融資。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核】

　　13、【正確答案】：BC

　　【答案解析】：A公司需要為其收購業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場發(fā)出業(yè)績前景令人擔憂的錯誤信號。因此選項A不合適。進行資產(chǎn)銷售也無法提供足夠的資金，因此選項D也不合適。

　　在此情況下，A公司向收購目標公司的股東發(fā)行新股是比較適當?shù)淖龇�。這樣就不會涉及現(xiàn)金，同時借款風險不會增加。但是需要就收購目標公司是否應在A公司董事會占據(jù)席位的問題做出決定。選項C較為合適。

　　A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購目標公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。選項B合適。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核】

　　14、【正確答案】：BCD

　　【答案解析】：資產(chǎn)銷售融資方式的優(yōu)點是簡單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益，所以選項A正確;債權(quán)融資與股權(quán)融資相比，融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽，所以選項B不正確;股權(quán)融資是指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金，這種融資經(jīng)常面對的是企業(yè)現(xiàn)在的股東，所以選項C不正確;內(nèi)部融資是企業(yè)最普遍采用的方式，所以選項D不正確。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核】

　　15、【正確答案】：ABC

　　【答案解析】：在通貨膨脹條件下，物價上漲，因此生產(chǎn)成本上升，選項A正確。通貨膨脹的主要影響方式為：第一、由于非流動資產(chǎn)和存貨的價值將會上升，因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資;第二、通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價的上升，并因此削弱境外對本國產(chǎn)品的需求;第三、通貨膨脹的結(jié)果是以犧牲放款人的利益使借款人從中獲益的財富重新分配。存款的真實價值受到侵蝕。通貨膨脹還可以導致收入的重新分配，使擁有固定收入的人群蒙受損失，這些人缺少議價能力。由此可以判斷選項B和C正確。利息支出增加屬于利率變化帶來的影響，選項D錯誤。

　　【該題針對“確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核】 16、【正確答案】：A

　　【答案解析】：財務(wù)戰(zhàn)略概念的出現(xiàn)，使得企業(yè)戰(zhàn)略分為財務(wù)戰(zhàn)略和非財務(wù)戰(zhàn)略兩類，并把非財務(wù)戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略。如果說經(jīng)營戰(zhàn)略主要強調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應，那么財務(wù)戰(zhàn)略主要強調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望，所以選項A不正確。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念”知識點進行考核】

　　17、【正確答案】：D

　　【答案解析】：狹義的財務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來源決策和股利分配決策等。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念”知識點進行考核】

　　18、【正確答案】：D

　　【答案解析】：如果說經(jīng)營戰(zhàn)略主要強調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應，那么財務(wù)戰(zhàn)略主要強調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望。

　　【該題針對“財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念”知識點進行考核】

　　19、【正確答案】：D

　　【答案解析】：當利率較低時，企業(yè)可能傾向于以下做法：(1)獲得更多的借款，最好為固定利率貸款，以此來提高公司的資金杠桿的作用;(2)舉借長期貸款而非短期貸款;(3)在企業(yè)的能力范圍內(nèi)，還清利率較高的貸款，并以較低利率獲得新的貸款。選項D屬于利率較高時企業(yè)可能傾向的做法。

　　【該題針對“確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核】

　　20、【正確答案】：B

　　【答案解析】：通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價的上升，并因此削弱境外對本國產(chǎn)品的需求。

　　【該題針對“確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核】

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