2011年注會《公司戰(zhàn)略與風險》課后練習題(7)

　　二、多項選擇題

　　1.【答案】ABCD

　　【解析】股東價值最大化的限制因素包括：企業(yè)的內部約束、政府的影響、法律法規(guī)的約束和經(jīng)濟約束。

　　2.【答案】ABCD

　　【解析】選項A、B、C、D都是增值型現(xiàn)金短缺情況下長期性高速成長時企業(yè)應采取的戰(zhàn)略選擇。

　　3.【答案】ABCD

　　【解析】在產(chǎn)品、市場細分甚至戰(zhàn)略業(yè)務單元方面可以運用以下四種主要戰(zhàn)略：(1)建設。為了增加市場份額而進行一種提高短期盈余和利潤的建設戰(zhàn)略過程;(2)持有。一種旨在維護現(xiàn)有狀況的持有戰(zhàn)略;(3)收獲。旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的收獲戰(zhàn)略;(4)剝奪。降低負的現(xiàn)金流并實現(xiàn)別處可以使用的資源。

　　4.【答案】ACD

　　【解析】影響企業(yè)經(jīng)濟增加值的因素為：投資資本回報率、資本成本、增長率。經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-資本成本×投資資本，所以，選項A、C、D正確。

　　5.【答案】ABD

　　【解析】一個初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，主要使用權益籌資，較少使用或不使用負債籌資，初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營風險較高，適用于風險投資者且不分配股利。

　　6.【答案】AD

　　【解析】衰退期可以充分發(fā)放現(xiàn)金股利。即使是衰退期，財務戰(zhàn)略的正確選擇也能夠提高公司價值，為股東創(chuàng)造更多的財富。

　　7.【答案】BD

　　【解析】選項A，在現(xiàn)實中，常常由于債權人不愿意承擔過高的財務風險而無法實現(xiàn);選項C，高經(jīng)營風險與低財務風險適合初創(chuàng)期高科技企業(yè)。

　　8.【答案】AC

　　【解析】選項B應該是籌集長期資金和固定利率。選項D投資者有投資回報率的要求。

　　9.【答案】ABCD

　　【解析】波士頓矩陣不能被隨意使用，因為：(1)該模型不可以在兩個機會之間進行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問號產(chǎn)品進行比較。(2)很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報率和每股收益。在評估機會吸引力的時候使用受會計操縱并忽略了貨幣時間價值的投資回報。因此問號產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè)。(3)該模型假設行業(yè)和市場能夠定義份額和增長率。(4)除了市場份額和銷售增長率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費用的數(shù)額以及新技術的投資，而波士頓矩陣并沒有考慮這些因素。(5)一些小企業(yè)的利潤率可能非常高。因此在適當?shù)臅r候企業(yè)能夠從低增長低市場份額中獲利。(6)該矩陣集中于已知的市場和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計劃模型并設置了戰(zhàn)略方法。(7)該矩陣沒有考慮風險，這同投資組合方法是完全不同的。(8)該矩陣很難預測增長。

　　10.【答案】BD

　　【解析】減損型現(xiàn)金短缺，如果不能通過擴大銷售解決問題，徹底重組和業(yè)務出售是可選擇的辦法。

　　11.【答案】ABCD

　　【解析】市場增加值=(投資資本匯報率-資本成本)×投資資本資本成本-增長率，

　　由此式可知，選項A、B、C和D均正確。

　　12.【答案】BD

　　【解析】選項A屬于起步期的財務戰(zhàn)略;而選項C屬于成長期的財務戰(zhàn)略;只有選項B和D屬于成熟期的財務戰(zhàn)略。

　　13.【答案】AB

　　【解析】如果把生命周期理論與波士頓矩陣結合起來，可以得到一個新的矩陣。在新矩陣中引入期的產(chǎn)品屬于問號產(chǎn)品，成長期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。

　　14.【答案】ABCD

　　【解析】選項A、B、C、D四項都符合企業(yè)發(fā)展四個時期的特征。

　　15.【答案】ABC

　　【解析】投資資本回報率、預期增長率和資本成本都會影響市場增加值。可持續(xù)增長率不影響市場增加值，但會影響價值創(chuàng)造。

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