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2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》必備練習(xí)題(4)

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  1.下面既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法又考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )。

  A、公司價(jià)值分析法

  B、邊際資本成本法

  C、每股收益分析法

  D、平均資本成本法

  2.某投資中心的平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)額為100000元,最低投資報(bào)酬率為20%,剩余收益為20000元,則該中心的投資報(bào)酬率為( )。

  A、10%

  B、20%

  C、30%

  D、40%

  3.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。

  A、在到期日或到期日前賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)

  B、在到期日或到期日前購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)

  C、在到期日賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)

  D、在到期日購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)

  4.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,該公司目前每股收益為1元,若使?fàn)I業(yè)收入增加10%,則下列說(shuō)法不正確的是( )。

  A、息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%

  B、每股收益增長(zhǎng)30%

  C、息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)6.67%

  D、每股收益增長(zhǎng)到1.3元

  5.某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中,產(chǎn)權(quán)比率為3/5,債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%,公司股票的β系數(shù)為1.2,所得稅稅率為25%,則加權(quán)平均資本成本為( )。

  A、10.25%

  B、9%

  C、11%

  D、10%

  答案及解析:

  1.A

  【解析】本題考核資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。前兩種方法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析,沒(méi)有考慮市場(chǎng)反應(yīng),也沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法,是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法又考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的是公司價(jià)值分析法。

  2.D

  【解析】20000=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-100000×20%,部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=40000(元),投資報(bào)酬率=40000/100000×100%=40%。

  3.D

  【解析】歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?礉q期權(quán)是購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此,歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。

  4.C

  【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率,由此可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=3,由此可知,每股收益增長(zhǎng)率=3×10%=30%,選項(xiàng)B、D的說(shuō)法正確。

  5.A

  【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5,所以,負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為:3/(3+5)=3/8,所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5 /8,債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%,權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%,加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+ (5/8)×11%=10.25%。

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