1.下列關(guān)于債券到期收益率的說法中，正確的是(　)。

　　A.債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率

　　B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率

　　C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

　　D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提

　　2.財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，下列不屬于該方法涉及的財(cái)務(wù)觀念的是(　)。

　　A.資本市場(chǎng)有效

　　B.時(shí)間價(jià)值

　　C.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　D.現(xiàn)金流量

　　3.某公司債券成本為10%，該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，貝塔系數(shù)為0.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。采用債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，則普通股成本是(　)。

　　A.11%

　　B.15%

　　C.14%

　　D.13%

　　4.下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是(　)。

　　A.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

　　B.如果目標(biāo)企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

　　C.如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

　　D.只有企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率

　　5.甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為5%，收益率為10%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%，收益率為25%。甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會(huì)集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為5%。則下列說法正確的是(　)。

　　A.甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會(huì)集上沒有無效集

　　B.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5

　　C.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越強(qiáng)

　　D.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1

　　答案及解析：

　　1.A

　　【解析】債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時(shí)的還本收入)現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購(gòu)入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率(參見資本預(yù)算中的相關(guān)介紹)，所以，債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確;選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以是不正確的;對(duì)于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　2.A

　　【解析】財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，該方法涉及三個(gè)基本的財(cái)務(wù)觀念：時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量。

　　3.D

　　【解析】一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

　　4.C

　　【解析】如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高。因此，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，只有這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。

　　5.A

　　【解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說明機(jī)會(huì)集沒有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)就是甲點(diǎn)，機(jī)會(huì)集與有效集重合，沒有無效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱，所以選項(xiàng)C不正確。

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