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2015年注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習題(7)

來源:考試吧 2015-08-25 18:51:39 要考試,上考試吧! 注冊會計師萬題庫
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  2015年注冊會計師考試《財務成本管理》第七章期權價值評估屬于教材中難度較大的一章,主要介紹了期權的概念、類型等基本知識,以及金融期權價值評估方法?荚嚂r各種題型均有可能涉及,尤其注意計算分析題。

  第七章《期權價值評估》強化練習

  一、單項選擇題

  1、如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格購買標的資產(chǎn)的權利,則該期權屬于( )。

  A、美式看漲期權

  B、美式看跌期權

  C、歐式看漲期權

  D、歐式看跌期權

  2、對于歐式期權,下列說法正確的是( )。

  A、股票價格上升,看漲期權的價值降低

  B、執(zhí)行價格越大,看漲期權價值越高

  C、到期期限越長,歐式期權的價格越大

  D、期權有效期內(nèi)預計發(fā)放的紅利越多,看跌期權價值增加

  3、某期權目前已經(jīng)到期,如果已知期權的內(nèi)在價值為5元,則該期權的價值為( )元。

  A、0

  B、6

  C、5

  D、無法計算

  二、多項選擇題

  1、甲投資人同時買入一支股票的1份看漲期權和1份看跌期權,執(zhí)行價格均為50元,到期日相同,看漲期權的價格為5元,看跌期權的價格為4元。如果不考慮期權費的時間價值,下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有( )。

  A、到期日股票價格低于41元

  B、到期日股票價格介于41元至50元之間

  C、到期日股票價格介于50元至59元之間

  D、到期日股票價格高于59元

  2、已知F公司股票的市場價格為30元,市場上有以該公司股票為標的的、執(zhí)行價格為35元的看漲期權。下列關于該期權的敘述中正確的有( )元。

  A、該期權內(nèi)在價值為-5元

  B、該期權為虛值期權

  C、該期權價值等于0

  D、如果該期權市場價格為1元,則其時間溢價為1元

  參考答案及解析:

  一、單項選擇題

  1、

  【正確答案】A

  【答案解析】看漲期權授予權利的特征是“購買”,由此可知,選項B、D不是答案;由于歐式期權只能在到期日執(zhí)行,而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行,因此,選項C不是答案,選項A是答案。

  2、

  【正確答案】D

  【答案解析】股票價格上升,看漲期權的價值提高;執(zhí)行價格越大,看漲期權的價值越低;到期期限越長,美式期權的價值越高,歐式期權的價值不一定。

  3、

  【正確答案】C

  【答案解析】期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價,由于期權目前已經(jīng)到期,由此可知,時間溢價=0,此時的內(nèi)在價值等于期權價值,期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價=5(元)。

  二、多項選擇題

  1、

  【正確答案】AD

  【答案解析】該投資組合的凈損益=多頭看漲期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=[Max(股票市價-執(zhí)行價格,0)-看漲期權成本]+[Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)-看跌期權成本]=Max(股票市價-50,0)+Max(50-股票市價,0)-9,由此可知,當?shù)狡谌展善眱r格低于41元或者到期日股票價格高于59元時,該投資組合的凈損益大于0,即能夠給甲投資人帶來凈收益。或:本題的投資策略屬于多頭對敲,對于多頭對敲而言,股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本,才能給投資者帶來凈收益,本題中的期權購買成本=5+4=9(元),執(zhí)行價格為50元,所以答案為AD。

  2、

  【正確答案】BD

  【答案解析】內(nèi)在價值不可能是負值,最低為0,所以選項A是錯誤的。股票的市場價格30小于期權的執(zhí)行價格35,所以是虛值期權。選項B是正確的。期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價=0+時間溢價,時間溢價不為0,所以期權價值不等于0.選項C是錯誤的。如果該期權市場價格為1元,則期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價=0+時間溢價=1。選項D是正確的。

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