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2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題(4)

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  2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第四章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)主要是為計(jì)量貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬等提供一些決策的手段、方法和工具,尤其是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用以及證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的計(jì)量方面。本章屬于內(nèi)容較為基礎(chǔ)和定量化計(jì)算較多的一章。

  第四章《價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)》強(qiáng)化練習(xí)

  一、單項(xiàng)選擇題

  1、證券市場組合的期望報(bào)酬率是16%,甲投資人以自有資金100萬元和按6%的無風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬元進(jìn)行證券投資,甲投資人的期望報(bào)酬率是( )。

  A、20%

  B、18%

  C、19%

  D、22.4%

  2、下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的說法中,不正確的是( )。

  A、相關(guān)系數(shù)為+1的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)

  B、對(duì)于兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合,最小方差組合的標(biāo)準(zhǔn)差有可能小于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差

  C、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論,單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來度量,而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由資本市場線來描述

  D、投資組合的β系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

  3、度量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù),下列各項(xiàng)中,不影響β系數(shù)大小的是( )。

  A、該股票的收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)性

  B、該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差

  C、市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差

  D、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率

  二、多項(xiàng)選擇題

  1、假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場組合的必要報(bào)酬率為15%,標(biāo)準(zhǔn)差為25%。已知甲股票的標(biāo)準(zhǔn)差為40%,它與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.55,則下列結(jié)果正確的有( )。

  A、甲股票的貝塔系數(shù)為0.88

  B、甲股票的貝塔系數(shù)為0.34

  C、甲股票的必要報(bào)酬率為8.4%

  D、甲股票的必要報(bào)酬率為13.8%

  2、關(guān)于證券市場線和資本市場線的比較,下列說法正確的有( )。

  A、資本市場線的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差,證券市場線的橫軸是β系數(shù)

  B、斜率都是市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率

  C、資本市場線只適用于有效資產(chǎn)組合,而證券市場線適用于單項(xiàng)資產(chǎn)和資產(chǎn)組合

  D、截距都是無風(fēng)險(xiǎn)利率

  參考答案及解析:

  一、單項(xiàng)選擇題

  1、

  【正確答案】A

  【答案解析】總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率,其中Q的真實(shí)含義是“投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資本的比例”,所以,本題中Q=(100+40)/100=1.4,總期望報(bào)酬率=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%。

  2、

  【正確答案】C

  【答案解析】按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論,單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來度量,而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由證券市場線來描述,所以選項(xiàng)C的說法不正確。

  3、

  【正確答案】D

  【答案解析】某證券的β系數(shù)=該證券與市場組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差,根據(jù)上式可以看出,一種股票β的大小取決于:(1)改股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性;(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差。

  二、多項(xiàng)選擇題

  1、

  【正確答案】AD

  【答案解析】貝塔系數(shù)=(40%×0.55)/25%=0.88;必要報(bào)酬率=5%+0.88×(15%-5%)=13.8%

  2、

  【正確答案】ACD

  【答案解析】資本市場線上,總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率,總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。當(dāng)Q=1時(shí),總期望報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率,總標(biāo)準(zhǔn)差=風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差,當(dāng)Q=0時(shí),總期望報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率,總標(biāo)準(zhǔn)差=0.因此,資本市場線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)B的說法不正確。

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