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　　二叉樹模型

　　多選題：

　　二叉樹模型的推導始于建立一個投資組合，屬于這個投資組合內(nèi)容的有(　)。

　　A.一定金額的借款

　　B.一定數(shù)量的股票多頭頭寸

　　C.一定數(shù)量的股票空頭頭寸

　　D.該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】二叉樹模型的推導始于建立一個投資組合：(1)一定數(shù)量的股票多頭頭寸;(2)該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸。(參見教材162頁)

　　點評：本題主要考核二叉樹期權(quán)定價模型中單期二叉樹公式的推導，是教材中的原文內(nèi)容，所以大家一定要熟悉教材中的內(nèi)容，保證基礎(chǔ)性題目的得分。

　　美式期權(quán)

　　多選題：

　　下列關(guān)于美式期權(quán)價值的表述中，錯誤的有(　)。

　　A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值為零，但是依然可以按正的價格出售

　　B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時間溢價就不為零

　　C.期權(quán)的時間價值從本質(zhì)上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權(quán)的時間溢價就越大

　　D.期權(quán)標的資產(chǎn)價格的變化，必然會引起該期權(quán)內(nèi)在價值的變化

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值等于0，但是只要時間溢價大于0，期權(quán)價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標的股票價格的變化可以增加期權(quán)的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權(quán)的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權(quán)標的資產(chǎn)價格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時，內(nèi)在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

　　點評：本題主要考核期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價，這部分內(nèi)容是期權(quán)中較為基礎(chǔ)性的內(nèi)容，需要大家在理解的基礎(chǔ)上對期權(quán)內(nèi)在價值和時間溢價能有準確的判斷，通過做題檢驗自己的掌握程度。

　　美式看漲期權(quán)

　　多選題：

　　關(guān)于美式看漲期權(quán)價值，下列說法正確的有(　)。

　　A.股票價格為零，則期權(quán)的價值也為零

　　B.如果股票價格和執(zhí)行價格均大于零，股票價格總是大于期權(quán)價格

　　C.股價足夠高時，股價上升，則期權(quán)價值與內(nèi)在價值差額逐步縮小

　　D.只要尚未到期，期權(quán)的價格就會高于內(nèi)在價值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，本題的說法都是正確的。

　　點評：本題主要考核美式看漲期權(quán)價值，這個題目不是很難，但是正確率卻是最低的，需要掌握期權(quán)價值的相關(guān)概念。

　　普通股價值

　　單選題：

　　甲上市公司2013年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預期價格為(　)元。

　　A.60

　　B.61.2

　　C.66

　　D.67.2

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，預計2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股權(quán)登記日2013年的股利還未支付，所以，股權(quán)登記日甲公司股票的預期價格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%-10%)=67.2(元)。參見教材140頁。

　　點評：本題主要考核普通股價值的評估方法，在這個題目中不僅需要掌握固定增長股票價值的計算，還要清楚股利分配程序中股權(quán)登記日的具體含義，靈活的掌握知識點之間的聯(lián)系。

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