>>>>>2015年注冊會計師易錯題寶典匯總(各科目)

　　二叉樹模型

　　多選題：

　　二叉樹模型的推導始于建立一個投資組合，屬于這個投資組合內容的有(　)。

　　A.一定金額的借款

　　B.一定數量的股票多頭頭寸

　　C.一定數量的股票空頭頭寸

　　D.該股票的看漲期權的空頭頭寸

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】二叉樹模型的推導始于建立一個投資組合：(1)一定數量的股票多頭頭寸;(2)該股票的看漲期權的空頭頭寸。(參見教材162頁)

　　點評：本題主要考核二叉樹期權定價模型中單期二叉樹公式的推導，是教材中的原文內容，所以大家一定要熟悉教材中的內容，保證基礎性題目的得分。

　　美式期權

　　多選題：

　　下列關于美式期權價值的表述中，錯誤的有(　)。

　　A.處于虛值狀態(tài)的期權，雖然內在價值為零，但是依然可以按正的價格出售

　　B.只要期權未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權的時間溢價就不為零

　　C.期權的時間價值從本質上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權的時間溢價就越大

　　D.期權標的資產價格的變化，必然會引起該期權內在價值的變化

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】期權價值=內在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權，雖然內在價值等于0，但是只要時間溢價大于0，期權價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標的股票價格的變化可以增加期權的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權標的資產價格如何變化，只要期權處于虛值狀態(tài)時，內在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

　　點評：本題主要考核期權的內在價值和時間溢價，這部分內容是期權中較為基礎性的內容，需要大家在理解的基礎上對期權內在價值和時間溢價能有準確的判斷，通過做題檢驗自己的掌握程度。

　　美式看漲期權

　　多選題：

　　關于美式看漲期權價值，下列說法正確的有(　)。

　　A.股票價格為零，則期權的價值也為零

　　B.如果股票價格和執(zhí)行價格均大于零，股票價格總是大于期權價格

　　C.股價足夠高時，股價上升，則期權價值與內在價值差額逐步縮小

　　D.只要尚未到期，期權的價格就會高于內在價值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據教材內容可知，本題的說法都是正確的。

　　點評：本題主要考核美式看漲期權價值，這個題目不是很難，但是正確率卻是最低的，需要掌握期權價值的相關概念。

　　普通股價值

　　單選題：

　　甲上市公司2013年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現金股利12元，預計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權登記日，甲公司股票的預期價格為(　)元。

　　A.60

　　B.61.2

　　C.66

　　D.67.2

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，預計2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股權登記日2013年的股利還未支付，所以，股權登記日甲公司股票的預期價格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%-10%)=67.2(元)。參見教材140頁。

　　點評：本題主要考核普通股價值的評估方法，在這個題目中不僅需要掌握固定增長股票價值的計算，還要清楚股利分配程序中股權登記日的具體含義，靈活的掌握知識點之間的聯系。

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