第 1 頁:單項選擇題 |
第 3 頁:多項選擇題 |
第 4 頁:計算分析題 |
第 8 頁:綜合題 |
11 M公司發(fā)行了甲股票,剛剛支付的股利為1元,預(yù)計以后各年將以固定股利支付率發(fā)放股利,保持稅后利潤的增長率6%不變,假設(shè)目前的無風(fēng)險報酬率為4%,市場平均報酬率為14%,甲股票的P系數(shù)為1.2,那么甲股票目前的價值是( )元。
A.16
B.14
C.12.12
D.10.6
參考答案: D
答案解析:
甲股票的股權(quán)資本成本=4%+1.2×(14°/o-4°/o)=16%,以固定股利支付率發(fā)放股利,那么股利增長率等于稅后利潤的增長率6%,增長率保持不變,所以是固定增長股票的模型,股票價值=1×(1+6%)/(16%—6%)=10.6(元)。
12 對于歐式期權(quán),下列說法正確的是( )。
A.股票價格上升,看漲期權(quán)的價值降低
B.執(zhí)行價格越大,看漲期權(quán)價值越高
C.到期期限越長,歐式期權(quán)的價值越高
D.在除息日,紅利的發(fā)放會引起看跌期權(quán)價格上升
參考答案: D
答案解析:
股票價格上升,看漲期權(quán)的價值提高,所以選項A的表述不正確;執(zhí)行價格越大,看漲期權(quán)的價值越低,所以選項B的表述不正確;到期期限越長,美式期權(quán)的價值越高,歐式期權(quán)的價值不一定,所以選項C的表述不正確。在除息日,紅利的發(fā)放會引起股票價格降低,從而引起看跌期權(quán)價格上升,所以,選項D的說法正確。
13下列有關(guān)金融資產(chǎn)的說法中,正確的是( )。
A.金融資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益,并決定收益在投資者之間的分配
B.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績,構(gòu)成社會的實際財富
C.金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性,包括收益性和風(fēng)險性
D.通貨膨脹時,金融資產(chǎn)的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變
參考答案: C
答案解析:
生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益,金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配,所以選項A的說法不正確;金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績,并不構(gòu)成社會的實際財富,所以選項B的說法不正確;金融資產(chǎn)的一個特點是名義價值不變性,通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變,而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同,在通貨膨脹時其名義價值上升,而按購買力衡量的價值不變,所以選項D的說法不正確。
14財務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值,下列關(guān)于凈現(xiàn)值的相關(guān)表述中,錯誤的是( )。
A.凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值
B.凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額部分
C.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入和流出的差額
D.凈利潤代表股東的現(xiàn)金增加
參考答案: D
答案解析:
凈利潤是公司收益的會計計量,并不代表股東的現(xiàn)金增加。
15 A債券每年付息一次、報價利率為10%,B債券每季度付息一次,則如果想讓B債券在經(jīng)濟上與A債券等效,B債券的報價利率應(yīng)為( )。
A.10%
B.9.92%
C.9.65%
D.10.25%
參考答案: C
答案解析:
兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著有效年利率相等,因為A債券為每年付息一次,所以,A債券的有效年利率就等于報價利率10%,設(shè)B債券的報價利率為r,則(l+r/4)4_l=10%,解得:r=9.65%。
16 下列考核指標(biāo)中,既可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致,又允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本的是( )。
A.部門剩余收益
B.部門稅前經(jīng)營利潤
C.投資報酬率
D.可控邊際貢獻(xiàn)
參考答案: A
答案解析:
部門剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前報酬率,其優(yōu)點是:可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致,引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策;采用剩余收益還有一個好處,就是允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。
17 假設(shè)某方案的第2年的實際現(xiàn)金流量為60萬元,年名義利率為8%,年通貨膨脹率為3%,則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量和實際利率為( )。
A.69.98萬元和4.85%
B.63.65萬元和4.85%
C.63.65萬元和11.24%
D.69.98萬元和11.24%
參考答案: B
答案解析:
名義現(xiàn)金流量=60×(1+3%)2=63.65(萬元),實際利率=(1+8%)/(1+3%)一1=4.85%0
18 在確定直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本時,標(biāo)準(zhǔn)工時不包括( )。
A.直接加工操作必不可少的時間
B.必要的工間休息
C.調(diào)整設(shè)備時間
D.可避免的廢品耗用工時
參考答案: D
答案解析:
標(biāo)準(zhǔn)工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下, 生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間。包括直接加工操 作必不可少的時間,以及必要的間歇和停工, 如工間休息、調(diào)整設(shè)備時間、不可避免的廢品 耗用工時等。不包括可避免的廢品耗用工時。
19 下列關(guān)于投資組合的說法中,不正確的是( )。
A.如果存在無風(fēng)險證券,則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化,變?yōu)橘Y本市場線
B.多種證券組合的有效集是一個平面
C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合,則說明相關(guān)系數(shù)較大
D.資本市場線的斜率代表風(fēng)險的市場價格
參考答案: B
答案解析:
多種證券組合的機會集是一個平面,但是其有效集仍然是一條曲線,也稱為有效邊界。所以,選項B的說法不正確。
20 已知甲股票最近支付的每股股利為2元,預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達(dá)式為( )。
A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
參考答案: A
答案解析:
未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),對于這兩年的股利現(xiàn)值,雖然股利增長率相同,但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長,所以,不能按照股利固定增長模型計算,而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn),所以,選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長,因此,可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現(xiàn)值,表達(dá)式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%),不過注意,這個表達(dá)式表示的是第三年年初的現(xiàn)值,因此,還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期,才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值,即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。
21 下列理財原則中,不屬于有關(guān)財務(wù)交易的原則的是( )。
A.投資分散化原則
B.資本市場有效原則
C.貨幣時間價值原則
D.雙方交易原則
參考答案: D
答案解析:
有關(guān)財務(wù)交易的原則包括風(fēng)險一報酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則和貨幣時間價值原則;雙方交易原則屬于有關(guān)競爭環(huán)境的原則。
22 下列關(guān)于投資過度和投資不足的表述中,正確的是( )。
A.企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離時,經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起投資不足
B.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時,不會產(chǎn)生過度投資問題
C.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時,股東會拒絕凈現(xiàn)值為正的項目,產(chǎn)生投資不足問題
D.投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使股東和債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象
參考答案: C
答案解析:
企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)分離時,經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起過度投資,所以選項A的說法不正確。在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時,即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項目,股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利,說明股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險項目,并伴隨著風(fēng)險從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移,即產(chǎn)生了過度投資問題,選項B的說法不正確;投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象,選項D的說法不正確。
23 下列關(guān)于項目投資決策的表述中,正確的是( )。
A.兩個互斥項目的初始投資額不同(項目的壽命相同),在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率髙的項目
B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)
D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
參考答案: D
答案解析:
互斥方案中,如果初始投資額不同(項目的壽命相同),衡量時用絕對指標(biāo)判斷對企業(yè)最有利,可以最大限度地增加企業(yè)價值,所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案,選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率(而不是獲利指數(shù))具有“多值性”,計算內(nèi)含報酬率的時候,可能出現(xiàn)多個值,所以,選項B、C的說法不正確。
24 下列關(guān)于激進(jìn)型營運資本籌資政策的表述中,正確的是( )。
A.激進(jìn)型籌資政策的營運資本小于0
B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險和收益均較低的營運資本籌資政策
C.在營業(yè)低谷時,激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1
D.在營業(yè)低谷時,企業(yè)不需要短期金融負(fù)債
參考答案: C
答案解析:
營運資本=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債=(波動性流動資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn))一(自發(fā)性負(fù)債+短期金融負(fù)債),在激進(jìn)型籌資政策下,只能知道,營業(yè)高峰期,波動性流動資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債,無法得出營運資本小于0的結(jié)論,因此,選項A的說法不正確;激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較髙的營運資本籌資政策,所以選項B的說法不正確;營業(yè)高峰時,(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)+臨時性負(fù)債=穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)+波動性流動資產(chǎn),由于在營業(yè)高峰時,激進(jìn)型籌資政策的臨時性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn),所以,對于激進(jìn)型營運資本籌資政策而言,(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)<穩(wěn)定性流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn),即:(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)一長期資產(chǎn)<穩(wěn)定性流動資產(chǎn),由于在營業(yè)低谷時,易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債)一長期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動資產(chǎn),所以,在營業(yè)低谷時,激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1,即選項C的說法正確;由于短期金融負(fù)債不僅滿足臨時性流動資產(chǎn)的資金需求,還需要解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金需要,所以即使在營業(yè)低谷,企業(yè)也需要短期金融負(fù)債來滿足穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金需求,選項D的說法不正確。
25 某投資項目的項目計算期為5年,凈現(xiàn)值為10000元,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項目凈現(xiàn)值的等額年金為( )元。
A.2000.00
B.2637.83
C.37910.26
D.50000.83
參考答案: B
答案解析:
項目凈現(xiàn)值的等額年金=項目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)= 10000/3. 791 = 2637.83 (元)
相關(guān)推薦: