三、判斷題
1.【答案】×
【解析】本題的考點是利用插補法求利率。據(jù)題意,P=12000,A=4600,n=3
12000=4600(P/A,i,3)
(P/A,i,3)=2.609
(i-7%)/(8%-7%)=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243)
i=7.32%
2.【答案】×
【解析】由于貼現(xiàn)法付息是預(yù)扣利息,因而會使企業(yè)實際可利用貸款額小于名義貸款額,所以其實際利率高于名義利率。
3.【答案】√
【解析】當(dāng)固定成本不為零時,息稅前利潤變動的幅度一定大于產(chǎn)銷量變動的幅度,則存在經(jīng)營杠桿作用。
4.【答案】√
【解析】調(diào)整各種證券在證券組合中的比重,可以改變證券組合的風(fēng)險。在其他因素不變的情況下,風(fēng)險收益取決于證券組合的p系數(shù),p系數(shù)越大,期望的風(fēng)險收益就越大。
5.【答案】×
【解析】變動收益證券與固定收益證券相比,能更好地避免購買力風(fēng)險。
6.【答案】√
【解析】在存貨模式下,持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與現(xiàn)金固定性轉(zhuǎn)換成本相等時,現(xiàn)金管理的總成本最低,此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。
7.【答案】√
【解析】在手之鳥”理論認(rèn)為公司分配的股利越多,公司的市場價值越大。
8.【答案】√
【答案】零基預(yù)算的編制程序是:(1)動員與討論;(2)劃分不可避免項目和可避免項目;(3)劃分不可延緩項目和可延緩項目。
9.【答案】√
【解析】考核利潤中心業(yè)績時,不聯(lián)系投資多少或占用資產(chǎn)多少,即不進(jìn)行投入產(chǎn)出的比較,但考核投資中心業(yè)績時,必須將所獲得的利潤與所占用的資產(chǎn)進(jìn)行比較:
10.【答案】×
【解析】2006年度加權(quán)平均普通股股數(shù)=
1000000×12/12+45000×10/12-15000×1/12=1036250(股)
四、計算題
1.【答案】
(1)計算兩個公司的息稅前利潤的期望值
EBIT。=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050(元)
EBIT。=3000×0.2+1000×0.5-500×0.3=950(元)
(2)計算兩個公司的財務(wù)杠桿系數(shù):
DFL。=1050/(1050-400)=1.62
DFL。=950/(950-600)=2.71
(3)計算兩個公司的息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差
計算兩個公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率
A標(biāo)準(zhǔn)離差率=522.02/1050=O.497
B標(biāo)準(zhǔn)離差率=1213.47/950=1.277
(4)A風(fēng)險收益率=0.497×0.1=4.97%
B風(fēng)險收益率=1.277×0.1=12.77%
A必要收益率=5%+4.97%=9.97%
B必要收益率=5%+12.77%=17.77%
(5)計算得出A公司期望收益大于B公司,且A的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財務(wù)杠桿系數(shù)均小于B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率和財務(wù)杠桿系數(shù),說明A目前的收益高且風(fēng)險小,因此應(yīng)收購A。
2.【答案】
(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)
發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)
發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35—2)×20=820(萬元)
現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)
利潤分配后的未分配利潤=840-35×20-44=96(萬元)
(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)
股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)
股票分割后的資本公積=160(萬元)
股票分割后的未分配利潤=840(萬元)
(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5
每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)
每股市價30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=320(萬元)
每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)
3.【答案】
(1)債券的價值P=1000×(1+10%×5)×(P/F,7%,3) =1224.45(元/張)
1080=1000 ×(1+10%×5)×(P/F,i,3)
(P/F,i,3)=1080/1500=0.72
因為(P/F,10%,3)=0,7513×(P/F,12%,3)=0.7118
所以10%<i<12%,用內(nèi)插法:
(2)方法一:
1080=1200×(P/F,i,2)
(P/F,i,2)=1080/1200=0.9
因為(P/F,5%,2)=0.9070×(P/F,6%,2)
=0.89
所以5%<i<6%,用內(nèi)插法得i=5.41%
因為債券持有期收益率5.41%小于必要的收益率7%,所以不應(yīng)購買乙企業(yè)債券
方法二:
4
項 目 |
現(xiàn)行收賬政策 |
甲方案 |
乙方案 |
年銷售額(萬元/年) |
2400 |
2600 |
2700 |
信用成本前的收 |
2400×(1-80%) =480 |
2600×(1-80%) =520 |
2700×(1-80%)- 2700×50%×2%=513 |
信用成本 |
|
|
|
平均收賬期(天) |
60 |
90 |
60×50%+180×50%=120 ┃ |
維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金(萬元/年) |
2400/360×60×80%=320 |
2600/360×90×80%=520 |
2700/360×120×80%=720 |
應(yīng)收賬款機(jī)會成本 |
320×15%=48 |
520×15%=78 |
720×15%=108 |
壞賬損失(萬元/年) |
2400×2%=48 |
2600×2.5%=65 |
2700×3%=81 |
收賬費用(萬元/年) |
10 |
40 |
20 |
信用成本后的收益 |
314 |
344 |
357 |
因此,應(yīng)采納甲方案。
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