2009年注冊會計師舊制度《財管》試題及答案

　　4.【答案】

　　(1)股價上升百分比=(46-40)/40×100%=15%，股價下降百分比=(40-30)/40×100%=25%

　　期望報酬率=4%/4=上行概率×15%-(1-上行概率)×25%

　　上行概率=0.65

　　下行概率=1-上行概率=0.35

　　Cu=46-42=4(元)

　　Cd=0

　　期權現(xiàn)值=(4×0.65+0×0.35)/(1+1%)=2.57(元)

　　(2)套期保值比率=(4-0)/(46-30)=0.25

　　借款=30×0.25/(1+1%)=7.43(元)

　　由于期權價格低于期權價值，因此套利過程如下：

　　賣出0.25股股票，借出款項7.43元，此時獲得0.25×40-7.43=2.57(元)，同時買入1股看漲期權，支付2.5元期權費用，獲利2.57-2.5=0.07(元)。

　　5.【答案】

　　(1)期末在產(chǎn)品=200+20-180=40(件)

　　期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量=40×50%=20(件)

　　完工產(chǎn)品單位成本=(7600+4750+950+700)/(180+20)=70(元/件)

　　產(chǎn)品銷售成本=2800+(140-40)×70=9800(萬元)

　　產(chǎn)品邊際貢獻=92×140-9800-570=2510(萬元)

　　稅前利潤=2510-2000-300=210(萬元)

　　(2)完工產(chǎn)品單位成本=70+(2000+140)/(180+20)=80.7(元/件)

　　產(chǎn)品銷售成本=(2800+560)+(140-40)×80.7=11430(萬元)

　　稅前利潤=92×140-11430-570-300=580(萬元)