2011年注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》精講筆記(23)

　　二、企業(yè)業(yè)績衡量指標(biāo)

　　(一)財務(wù)衡量指標(biāo)

　　1.盈利能力和回報率指標(biāo)。

　　(1)毛利率。利潤通常由成本和收益兩部分組成。企業(yè)的各個組成部分及所有作業(yè)都會發(fā)生成本，因此企業(yè)的成功和成本息息相關(guān)。無論企業(yè)組織的日常業(yè)務(wù)是盈利還是虧損，都應(yīng)當(dāng)通過比較上年的盈利或虧損來對本年的盈利能力進(jìn)行明確的考核。在考核中，要分別考慮經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益。因為非經(jīng)常性損益與經(jīng)常性損益不同，它不會經(jīng)常發(fā)生。

　　[例6-1]一個企業(yè)連續(xù)兩年的盈利情況如下:

　　20×8年 20×9年

　　營業(yè)收入 100 000 140 000

　　減:銷售成本 (50 000) (77 000)

　　毛利 50 000 63 000

　　減:費用 (15 000) (14 000)

　　凈利潤 35 000 49 000

　　20×8年該企業(yè)的毛利率=50 000/100 000×100% =50%

　　20×9年該企業(yè)的毛利率=63 000/140 000×100% =45%

　　在上面的例子中，毛利率的下降是不理想的，因為這表明銷售價格和銷售成本之間的差距縮小了。如果第二年的凈利潤率保持不變，那么費用必然是減少了。在20×8年，費用占營業(yè)額的15%，而在20×9年，費用占營業(yè)額的10%。這表明，企業(yè)對行政費用、銷售費用或利息費用進(jìn)行了嚴(yán)格控制。

　　20×8年和 20×9年的利潤百分比分析:

　　20×8年 20×9年

　　銷售成本率 50% 55%

　　銷售毛利率 50% 45%

　　100% 100%

　　銷售費用率 15% 10%

　　銷售凈利率 35% 35%

　　銷售毛利率 50% 45%

　　在這個例子中，假定企業(yè)采取的是價格滲透政策。如果企業(yè)從事零售業(yè)務(wù)，由于毛利下降，毛利率也會下降，但是如果銷售數(shù)量增加得足夠多，凈利潤也有可能增加。然而，如果企業(yè)從事制造業(yè)，銷售成本并不會和銷售數(shù)量的增加存在線性關(guān)系，這是因為存在大量固定成本。所以銷售數(shù)量的增加對于毛利率和毛利的影響并不確定。

　　稅前利潤通常比稅后利潤更為適用，因為每年稅費的異常變動不會影響企業(yè)經(jīng)營的基本盈利能力。另一個應(yīng)當(dāng)計算的利潤數(shù)字是息稅前利潤。這是企業(yè)在支付貸款資本利息之前的利潤數(shù)額。貸款資本通常包括中長期貸款￥在資產(chǎn)負(fù)債表中通常列作:長期負(fù)債。這個數(shù)字對于銀行和借款人來說非常重要，息稅前利潤的計算公式是:

　　息稅前利潤=稅前利潤+長期負(fù)債的利息

　　在理論上，計算息稅前利潤只需要關(guān)注利息費用而不用關(guān)心個別賬戶。不用關(guān)注利潤和虧損賬戶本身的凈利息的數(shù)字，因為這代表利息費用減去利息收入，、息稅前利潤包括利息收入而不包括利息費用。

　　(2)銷售毛利。銷售毛利等于銷售收入減去銷售成本。有時候用占銷售收入的比率來表示銷售超過成本的比例。

　　[例6-2]甲企業(yè)20x9年的利潤表如下:

　　20×9年

　　營業(yè)收入 100 000

　　減:銷售成本 (60 000)

　　毛利 40 000

　　分配費用 (10 000)

　　行政費用 (15 000)

　　經(jīng)營性利潤 15 000

　　甲企業(yè)的銷售收入毛利率=毛利/營業(yè)收入×100% =40 000/100 000×100% =40%

　　銷售毛利并不能應(yīng)用于不同行業(yè)之間的比較，而且會受到固定成本的影響。銷售毛利的下降意味著企業(yè)不能控制成本價格的上升，或者和類似企業(yè)相比，戚本有所增加。如果企業(yè)比類似企業(yè)的銷售毛利要低，這就意味著在控制成本投入方面出現(xiàn)了問題。

　　(3)資本報酬率( ROCE)。正如第五章中所討論的，許多企業(yè)使用會計的投資報酬率作為主要指標(biāo)。它能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和債務(wù)成本是否恰當(dāng)。

　　ROCE=息稅前利潤/占用的資本×lOO%

　　2.股東投資指標(biāo)。

　　( 1 )每股盈余或市凈率。每股盈余或者每股股利是確認(rèn)企業(yè)為股東帶來收益的主要指標(biāo)。沒有令人滿意的每股盈余或每股股利將導(dǎo)致股東拋售他們的股票。比率的計算方法是:

　　每股盈余=凈利潤/股票數(shù)量

　　每股股利=股利/股數(shù)

　　市凈率=每股盈余/每股市價

　　(2)股息率。股息率低表示企業(yè)保留大量利潤進(jìn)行再投資。股息率通常高于利息率。股東希望價格上升，并希望得到的回報(股息+資本利得)超過投資者從固定收益證券中得到的回報。

　　股息率=每股股利/每股市價×lOO%

　　(3)市盈率。流通市值是指企業(yè)在股票市場中的股票總值。在收益和股利很低的情況下，股票的市值也將下降，除非股利成長的前景很好。股東關(guān)心他們得到的報酬，以及獲得這種報酬需要投資的規(guī)模。為了解決這個問題，收益和股利增長應(yīng)當(dāng)表示為收到股利加上市值中的資本增加。市盈率表示每股盈余和每股市價之間的關(guān)系。市盈率的計算公式是:

　　市盈率=每股市價/每股盈余×100%

　　市盈率高反映了市場對盈余的高速增長或低風(fēng)險的信心。市盈率會受到利率變動的影響;利率的增加意味著股票的吸引力下降，這意味著市盈率的下降。市盈率也取決于市場預(yù)期和信心。

　　3 .流動性指標(biāo)。

　　計量企業(yè)提供服務(wù)和避免拖欠債務(wù)的能力最常用的指標(biāo)包括:

　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×lOO%

　　速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債 ×100%

　　存貨周轉(zhuǎn)期=存貨×365/銷售成本

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款借方余額×365/銷售收入

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款貸方余額×365/購買成本

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