2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風險》預習講義(71)

　　第六節(jié) 識別、評估相應對企業(yè)面臨的匯率風險

　　一、匯率風險概述

　　(一)匯率風險的定義

　　匯率風險是指預期以外的匯率變動對企業(yè)價值的影響。還可定義為(由未進行套期的敞口導致)企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和負債、凈利潤以及因匯率變動導致的股票市值的可能的直接損失或間接損失。為了管理跨國企業(yè)經(jīng)營活動中固有的匯率風險，企業(yè)需確定當前的風險敞口的具體類型、套期策略以及可利用的工具，以應對這些匯率風險。

　　(二)匯率風險的類型匯率風險通過交易、外幣折現(xiàn)和經(jīng)濟風險而產(chǎn)生。它也可能由以商品為基礎的商品價格或由外幣決定的交易而產(chǎn)生。

　　1.交易風險

　　交易風險通過利潤表影響一個企業(yè)的盈利能刀。它來驚于企業(yè)的日常交易，包括用外幣向供應商采購，以及將產(chǎn)品銷售給客戶。以外幣購買或出售產(chǎn)品和服務的組織面臨交易風險。交易風險管理在全球經(jīng)濟中對于競爭力是一個重要的決定因素。大多數(shù)企業(yè)的業(yè)務都會直接或間接地受到交易風險的影響。

　　2 .外幣折算風險

　　外幣折算風險是指對財務報表，尤其是資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)和負債進行會計折算時產(chǎn)生的波動。當資產(chǎn)、負債或利潤由交易貨幣折算成報告貨幣(如母公司的報告貨幣)時，就會出現(xiàn)外幣折算風險。從另一角度看，折算風險會通過影響資產(chǎn)負債表項目價值來影響企業(yè)，如應付賬款和應收賬款、外幣現(xiàn)金和存款以及外幣債務。與國外業(yè)務相關的長期資產(chǎn)和負債很可能會受到特別的影響。外幣債務也可視為折算風險的一個來源。如果一個企業(yè)用外幣借款，但沒有抵消貨幣資產(chǎn)或現(xiàn)金流量，外幣升值則意昧著外幣負債的折算市場價值增加。

　　由于許多商品以美元在國際上進行定價貿(mào)易，對于非美國企業(yè)而言，商品價格風險可能間接地導致外匯風險。即使購買或銷售是以本國貨幣進行，匯率也可能會植根于商品價格并成為其組成部分。

　　在大多數(shù)情況下，與其他企業(yè)一樣，商品供應商被迫將匯率變動轉(zhuǎn)嫁給他們的客戶或由自己來承受損失。通過將風險分為貨幣和商品兩部分，一個企業(yè)可以獨立地對兩者進行評估，確定適當?shù)膽?zhàn)略，以處理價格和匯率的不確定性，并獲得最有效的定價。如果匯率向不利方向變化，能夠提供利率保護的固定利率合同是有益的。但是，如果匯率向有利方向變動，買方?jīng)]有固定利率可能會更好。事實上，當風險存在于商品與貨幣之中時，對沖者應該對風險以及市場有所了解。 ,)

　　3.經(jīng)濟風險

　　主要競爭對手的地理位置和活動是外匯風險的一個重要決定因素。戰(zhàn)略或經(jīng)濟風險影響一個企業(yè)在匯率變化時的競爭地位。經(jīng)濟風險(如國際客戶的銷售的減少)，不會出現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上，但影響利潤表。

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