2011注冊會計(jì)師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)》預(yù)習(xí)講義(26)

　　【例題10·多選題】在并購中，協(xié)同效應(yīng)的可能來源包括(　　)。

　　A.營銷與銷售協(xié)同效應(yīng) B.經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)

　　C.財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) D.管理協(xié)同效應(yīng)

　　【答案】ABCD

　　【解析】協(xié)同效應(yīng)有四大來源：營銷與銷售協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)。

　　【例題11·多選題】在并購中，以下組合可能產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)的有(　　)。

　　A.在購買設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì) B.共同使用分銷渠道和倉庫存儲

　　C.將后勤、商店和工廠等進(jìn)行整合 D.可將一家企業(yè)的品牌用于另一家企業(yè)的產(chǎn)品

　　【答案】ABC

　　【解析】經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)：包括：(1)在購買原材料和固定設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì);(2)共同使用分銷渠道和倉庫存儲;(3)將后勤、商店和工廠等進(jìn)行整合;(4)清除季節(jié)性波動的影響，如一家企業(yè)處于旺季時(shí)另一家企業(yè)正處于淡季。選項(xiàng)D屬于營銷與銷售協(xié)同效應(yīng)。

　　【例題12·多選題】以下方法可以用來評估并購對象的價(jià)值的有(　　)。

　　A.市盈率法 B.凈資產(chǎn)價(jià)值 C.VaR計(jì)算法 D.Z分模型

　　【答案】AB

　　【解析】管理層要對并購對象的價(jià)值進(jìn)行評估�？刹捎靡韵聨追N方法：市盈率法;目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價(jià);凈資產(chǎn)價(jià)值(包括品牌);股票生息率;現(xiàn)金流量折現(xiàn)法;投資回報(bào)率。選項(xiàng)C、D屬于風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。

　　【例題13·多選題】波特認(rèn)為理想的收購應(yīng)該發(fā)生在一個(gè)不太具有吸引力但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中，并提出了著名的“吸引力測試”，包括(　　)。

　　A.“進(jìn)入成本”測試 B.“協(xié)同效應(yīng)”測試

　　C.“相得益彰”測試 D.“蒙特卡羅模擬法”測試

　　【答案】AC

　　【解析】“進(jìn)入成本”測試：通常有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進(jìn)入成本。“相得益彰”測試：收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。

　　【例題14·多選題】戰(zhàn)略聯(lián)盟為聯(lián)盟者提供了一種保障長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系的紐帶，具體可采用以下幾種方式( )。

　　A.合營企業(yè) B.特許經(jīng)營 C.OEM D.友善并購

　　【答案】ABC

　　【解析】戰(zhàn)略聯(lián)盟可能會衍生出合資經(jīng)營、技術(shù)共享、市場與銷售協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)資本投資、特許經(jīng)營、OEM等發(fā)展戰(zhàn)略。常見的合作方式包括合營企業(yè)、特許經(jīng)營及OEM。選項(xiàng)D屬于并購的范疇。

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