2011注冊會計師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險》預(yù)習(xí)講義(26)

　　八、戰(zhàn)略評估及選擇(重點(diǎn))

　　(一)戰(zhàn)略成功的標(biāo)準(zhǔn)

　　1.可行性標(biāo)準(zhǔn) —— 評估戰(zhàn)略在實踐中如何運(yùn)行

　　2.可接受標(biāo)準(zhǔn) —— 評估戰(zhàn)略的收益結(jié)果是否可被接受

　　3.適宜性標(biāo)準(zhǔn) —— 評價備選戰(zhàn)略在多大程度上適用于戰(zhàn)略分析中所識別出的問題

　　(二)戰(zhàn)略評判的成功標(biāo)準(zhǔn)框架

　　【例題1·單選題】當(dāng)企業(yè)在具有美好發(fā)展前景的市場中經(jīng)營時，( )不失為一個風(fēng)險較低的戰(zhàn)略發(fā)展方法。

　　A.內(nèi)部發(fā)展 B.并購戰(zhàn)略 C.聯(lián)合發(fā)展 D.戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　【答案】A

　　【解析】當(dāng)企業(yè)在具有美好發(fā)展前景的市場中經(jīng)營時，可以通過充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)和市場機(jī)會或通過多元化來實現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展。內(nèi)部發(fā)展相較于其他戰(zhàn)略發(fā)展方式而言的優(yōu)點(diǎn)包括：(1)開發(fā)新產(chǎn)品的過程使企業(yè)能最深刻地了解市場及產(chǎn)品;(2)不存在合適的收購對象;(3)保持同樣的管理風(fēng)格和企業(yè)文化，從而減輕混亂程度;(4)為管理者提供職業(yè)發(fā)展機(jī)會，避免停滯不前;(5)可能需要的代價較低，因為獲得資產(chǎn)時無需為商譽(yù)支付額外的金額;(6)收購中通常會產(chǎn)生隱藏的或無法預(yù)測的損失，而內(nèi)生增長不太可能產(chǎn)生這種情況;(7)這可能是唯一合理的、實現(xiàn)真正技術(shù)創(chuàng)新的方法;(8)可以有計劃地進(jìn)行，很容易從企業(yè)資源獲得財務(wù)支持，并且成本可以按時間分?jǐn)?(9)風(fēng)險較低。

　　【例題2·單選題】以下屬于順向并購的是(　　)。

　　A.鋼鐵企業(yè)并購購買其產(chǎn)品的機(jī)床廠

　　B.牙膏廠并購面包廠

　　C.汽車公司并購自行車廠

　　D.飛機(jī)制造廠并購(向其提供特種玻璃的)玻璃廠

　　【答案】A

　　【解析】順向并購是沿著產(chǎn)品實體流動方向所發(fā)生的并購，如生產(chǎn)企業(yè)并購銷售商。

　　【例題3·單選題】杠桿收購的鮮明特征是(　　)。

　　A.由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行

　　B.由非金融企業(yè)進(jìn)行

　　C.收購主體資金來源是對外負(fù)債

　　D.主體資金來源是自有資金

　　【答案】C

　　【解析】按收購資金來源渠道的不同，收購可分為杠桿收購和非杠桿收購。無論以何種形式實現(xiàn)企業(yè)收購，收購方總要為取得目標(biāo)企業(yè)的部分或全部所有權(quán)而支出大筆的資金。收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。

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