2010年注會《戰(zhàn)略與風(fēng)險》預(yù)習(xí)：風(fēng)險和報酬(6)

　　四、資本資產(chǎn)定價模型――研究充分組合情況下風(fēng)險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

　　1、系統(tǒng)風(fēng)險的衡量

　　(1)單項資產(chǎn)的ß系數(shù)

　　度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的指標(biāo)是貝他系數(shù)，用希臘字母ß表示，定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。

　　根據(jù)上面的式子可看出：

　　某種股票β值的大小取決于：

　　該股票與整個市場的相關(guān)性;它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差

　�、诨貧w直線法：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計的線性回歸原理，β系數(shù)可以通過同一時期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程預(yù)測出來。β系數(shù)就是該線性回歸方程的回歸系數(shù)。

　　y=a+bx，其中b就是該股票的ß

　　如果β =1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致;

　　如果 β>1，說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場投資組合的風(fēng)險;

　　如果 β<1，說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險。

　　注意：無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險，因此無風(fēng)險資產(chǎn)的β值為零

　　市場組合與其本身的系統(tǒng)風(fēng)險是相等，因此市場組合的β值為1。