(三)加權(quán)平均資本成本(★★★)

　　加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。

　　【提示】目前大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。考試時根據(jù)題目要求確定權(quán)數(shù)。

　　【例題4·單選題】某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為80%(按市場價格計算)，債務(wù)的稅前資本成本為9%，該企業(yè)普通股的p值為l.5，所得稅稅率為20%，市場的風(fēng)險溢價是10%，國債的利率為3%。則加權(quán)平均資本成本為( )。

　　A.10.7%

　　B.13.2%

　　C.14%

　　D.11.5%

　　【答案】B

　　【解析】權(quán)益資本成本=3%+1.5×10%一l8%，債務(wù)的稅后資本成本=9%×(1—20%)=7.2%，債務(wù)資本比重=80/180，權(quán)益資本比重=100/180，加權(quán)平均資本成本=(80/180)×7.2%+(100/180)×18%=13.2%。

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