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2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》最新講義:第6章

來源:考試吧 2014-06-01 8:41:14 要考試,上考試吧! 注冊會計師萬題庫
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第 1 頁:考情分析
第 2 頁:重點、難點講解及典型例題

  (二)債務(wù)成本(★★★)

  1.債務(wù)成本的含義

  2.債務(wù)成本的估計方法

  (1)上述方法計算得出的均是“稅前債務(wù)資本成本”,如果要計算稅后債務(wù)資本成本,需要再乘以(1一所得稅稅率),即稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1一所得稅稅率)。

  (2)沒有特殊說明時.債務(wù)成本是指稅后債務(wù)成本。如果債券每半年計息一次,應(yīng)先計算出半年稅前成本,再計算有效年稅前成本,然后用有效年稅前成本×(1一所得稅稅率)計算出年稅后債務(wù)成本。

  【例題3.單選題】某公司5年前發(fā)行了面值為1000元、利率為10%、期限為15年的長期債券,每年付息一次,當時的發(fā)行價格為1100元,發(fā)行費率為發(fā)行價格的2%,目前市價為950元,公司所得稅稅率為25%,則該公司稅后債務(wù)成本是()。

  A.11.14%

  B.10.86%

  C.8.17%

  D.8·36%

  【答案】C

  【解析】對于已經(jīng)發(fā)行的債券,計算稅前資本成本時可以使用到期收益率法,即稅前資本成本一使得未來的利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債券目前市價的折現(xiàn)率,該題中債券還有10年到期,所以,1000×10%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)= 950

  用i=10%計算,1000×10%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=1000

  用i=12%計算,1000×10%×(P/A,12%,10)+1000×(P/F,12%,10)=887.02

  使用插值法:

  (i一10%)/(12%一10%)=(1000—950)/(1000一887.02)

  解得:稅前債務(wù)成本=10.89%

  稅后債務(wù)成本=10.89%×(1—25%)=8.17%

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