重點、難點講解及典型例題

　　一、財務管理的內容(★★★)

　　二、財務管理的目標(★★★)

　　【提示】

　　(1)股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東權益的市場價值一股數(shù)×股價，在股東投資資本不變(即不增發(fā)新股和回購股票)的情況下，由于股數(shù)不變，因此，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損，股東財富最大化可以被表述為股價最大化。

　　(2)企業(yè)價值=權益價值+債務價值，在債務價值不變的情況下，企業(yè)價值最大化意味著權益價值最大化;而在股東投資資本不變的情況下，權益價值最大化意味著股東財富最大化，因此，如果股東投資資本和債務價值不變，則股東財富最大化可以被表述為企業(yè)價值最大化。

　　(3)股價反映了資本和獲利之間的關系;股價受預期每股收益的影響，反映了每股收益的大小和取得的時間;股價受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股收益的風險。這是得出“股東財富最大化目標考慮了時間價值、風險因素以及投入與產出關系”這個結論的依據(jù)。

　　(4)股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加值”，股東財富的增加是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。企業(yè)財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量。

　　(5)主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。注意兩點：一方面，滿足了利益相關者利益后股東才有權益剩余，另一方面，其他相關者的利益要求是有限制的。

　　【例題1·多選題】下列有關財務管理目標的說法中，不正確的有( )。

　　A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風險問題

　　B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

　　C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

　　D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關者的利益

　　【答案】BCD

　　【解析】只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價上升才可以反映股東財富的增加，股價最大化才與股東財富最大化含義相同，所以，選項B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化，所以，選項C的說法不正確;主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，所以，選項D的說法不正確。

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