四、會計收益率法
(一)含義與計算
這種方法計算簡便,應用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù),以及普通會計的收益和成本觀念。
【總結】在本知識點介紹的6個評價指標中,只有會計收益率無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算。而其他評價指標都可以直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算。
【例?單選題】已知某投資項目的計算期是10年,資金于建設起點一次投入,當年完工并投產(chǎn),若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等,經(jīng)預計該項目的回收期是4年,則計算內(nèi)含收益率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,IRR,10)等于( )。
A.3.2 B.5.5
C.2.5 D.4
[265080301]
『正確答案』D
『答案解析』由回收期為4年可以得出:原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4;設內(nèi)含報酬率為IRR,則:每年現(xiàn)金凈流量×(P/A,IRR,10)-原始投資=0,(P/A,IRR,10)=原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4。
【例?計算題】某企業(yè)使用現(xiàn)有生產(chǎn)設備每年實現(xiàn)的銷售收入為3 700萬元,每年付現(xiàn)成本為2 900萬元。該企業(yè)準備從美國引進一臺設備,買價為800萬元。購得此項設備后本企業(yè)擴大了生產(chǎn)規(guī)模,每年銷售收入預計增加到4 800萬元,每年付現(xiàn)成本增加到3 500萬元。
根據(jù)市場趨勢調查,企業(yè)所產(chǎn)產(chǎn)品尚可在市場銷售10年,10年后擬轉產(chǎn)。轉產(chǎn)時進口設備殘值預計可以50萬元在國內(nèi)售出。如現(xiàn)決定實施此項技術改造方案,現(xiàn)有設備可以424萬元作價售出,如果10年后出售,則售價為20萬元。
按照稅法規(guī)定,新設備的年折舊額為120萬元,折舊年限為6年,殘值為80萬元;舊設備的折舊年限為15年,目前已經(jīng)使用了3年,年折舊額為50萬元,舊設備原值為774萬元。
企業(yè)要求的投資報酬率為8%,企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算繼續(xù)使用舊設備項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算使用新設備的項目凈現(xiàn)值;
(3)分析評價此項技術改造方案是否有利。
[265080302]
『正確答案』(1)舊設備目前的賬面價值=774-3×50=624(萬元)
繼續(xù)使用舊設備的投資額=424+(624-424)×25%=474(萬元)
每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(3 700-2 900-50)×(1-25%)+50=612.5(萬元)
繼續(xù)使用10年后報廢時的收入為20萬元,報廢時的賬面價值=774-13×50=124(萬元)
變現(xiàn)凈損失=124-20=104(萬元),
抵稅104×25%=26(萬元)
繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值
=612.5×(P/A,8%,10)+(20+26)×(P/F,8%,10)-474
=612.5×6.7101+46×0.4632-474
=3 657.24(萬元)
(2)使用新設備的投資額為800萬元
前6年每年的營業(yè)現(xiàn)金流量
=(4 800-3 500-120)×(1-25%)+120
=1 005(萬元)
第7-10年不再計提折舊,因此每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(4 800-3 500)×(1-25%)=975(萬元)
第10年末報廢時的相關現(xiàn)金流量
=50+(80-50)×25%=57.5(萬元)
凈現(xiàn)值=1005×(P/A,8%,6)+975×(P/A,8%,4)×(P/F,8%,6)+57.5×(P/F,8%,10)-800
=1 005×4.6229+975×3.3121×0.6302+57.5×0.4632-800
=5 907.75(萬元)
(3)由于使用新設備的凈現(xiàn)值大于繼續(xù)使用舊設備,所以,此項技術改造方案有利。
【總結】
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