2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(38)

　　四、會計收益率法

　　(一)含義與計算

　　這種方法計算簡便，應用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù)，以及普通會計的收益和成本觀念。

　　【總結】在本知識點介紹的6個評價指標中，只有會計收益率無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算。而其他評價指標都可以直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算。

　　【例?單選題】已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預計該項目的回收期是4年，則計算內(nèi)含收益率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，10)等于(　)。

　　A.3.2　　　　　　B.5.5

　　C.2.5　　　　　　D.4

　　[265080301]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』由回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4;設內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)-原始投資=0，(P/A，IRR，10)=原始投資/每年現(xiàn)金凈流量=4。

　　【例?計算題】某企業(yè)使用現(xiàn)有生產(chǎn)設備每年實現(xiàn)的銷售收入為3 700萬元，每年付現(xiàn)成本為2 900萬元。該企業(yè)準備從美國引進一臺設備，買價為800萬元。購得此項設備后本企業(yè)擴大了生產(chǎn)規(guī)模，每年銷售收入預計增加到4 800萬元，每年付現(xiàn)成本增加到3 500萬元。

　　根據(jù)市場趨勢調查，企業(yè)所產(chǎn)產(chǎn)品尚可在市場銷售10年，10年后擬轉產(chǎn)。轉產(chǎn)時進口設備殘值預計可以50萬元在國內(nèi)售出。如現(xiàn)決定實施此項技術改造方案，現(xiàn)有設備可以424萬元作價售出，如果10年后出售，則售價為20萬元。

　　按照稅法規(guī)定，新設備的年折舊額為120萬元，折舊年限為6年，殘值為80萬元;舊設備的折舊年限為15年，目前已經(jīng)使用了3年，年折舊額為50萬元，舊設備原值為774萬元。

　　企業(yè)要求的投資報酬率為8%，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算繼續(xù)使用舊設備項目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計算使用新設備的項目凈現(xiàn)值;

　　(3)分析評價此項技術改造方案是否有利。

　　[265080302]

　　『正確答案』(1)舊設備目前的賬面價值=774-3×50=624(萬元)

　　繼續(xù)使用舊設備的投資額=424+(624-424)×25%=474(萬元)

　　每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(3 700-2 900-50)×(1-25%)+50=612.5(萬元)

　　繼續(xù)使用10年后報廢時的收入為20萬元，報廢時的賬面價值=774-13×50=124(萬元)

　　變現(xiàn)凈損失=124-20=104(萬元)，

　　抵稅104×25%=26(萬元)

　　繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值

　　=612.5×(P/A，8%，10)+(20+26)×(P/F，8%，10)-474

　　=612.5×6.7101+46×0.4632-474

　　=3 657.24(萬元)

　　(2)使用新設備的投資額為800萬元

　　前6年每年的營業(yè)現(xiàn)金流量

　　=(4 800-3 500-120)×(1-25%)+120

　　=1 005(萬元)

　　第7-10年不再計提折舊，因此每年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(4 800-3 500)×(1-25%)=975(萬元)

　　第10年末報廢時的相關現(xiàn)金流量

　　=50+(80-50)×25%=57.5(萬元)

　　凈現(xiàn)值=1005×(P/A，8%，6)+975×(P/A，8%，4)×(P/F，8%，6)+57.5×(P/F，8%，10)-800

　　=1 005×4.6229+975×3.3121×0.6302+57.5×0.4632-800

　　=5 907.75(萬元)

　　(3)由于使用新設備的凈現(xiàn)值大于繼續(xù)使用舊設備，所以，此項技術改造方案有利。

　　【總結】

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