2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(32)

　　2.預測期現(xiàn)金流量確定方法

　　【預測基期】

　　基期是指作為預測基礎的時期，它通常是預測工作的上一個年度�；�期的各項數(shù)據被稱為基數(shù)，它們是預測的起點�；�期數(shù)據不僅包括各項財務數(shù)據的金額，還包括它們的增長率以及反映各項財務數(shù)據之間聯(lián)系的財務比率。

　　確定基期數(shù)據的方法有兩種：

　　一種是以上年實際數(shù)據作為基期數(shù)據;

　　另一種是以修正后的上年數(shù)據作為基期數(shù)據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年財務數(shù)據具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據作為基期數(shù)據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數(shù)據不具有可持續(xù)性，就應適當進行調整，使之適合未來的情況。

　　【確定方法】

　　——編表法

　　基本思路是：基期的報表及相關假設——編制預計利潤表和資產負債表——編制預計現(xiàn)金流量表。

　　基本編制方法見第三章。

　　——公式法

　　【實體現(xiàn)金流量的確定方法】

　　方法一：

　　實體現(xiàn)金流量=經營現(xiàn)金流量-投資現(xiàn)金流量

　　=(稅后經營凈利潤+折舊攤銷)—(凈經營營運資本增加+凈經營長期資產增加+折舊攤銷)

　　【提示】凈經營長期資產增加+折舊攤銷=資本支出

　　實體現(xiàn)金流量=稅后經營凈利潤+折舊攤銷-凈經營營運資本增加-資本支出

　　方法二：

　　本期凈投資=經營營運資本增加+本期資本支出-折舊攤銷

　　=經營營運資本增加+(凈經營長期資產增加+本年折舊攤銷)-本期折舊攤銷

　　=經營營運資本增加+凈經營長期資產增加

　　=凈經營資產增加

　　實體現(xiàn)金流量=稅后經營利潤-本期凈投資=稅后經營利潤-凈經營資產增加

　　【股權現(xiàn)金流量的確定方法】

　　方法一：

　　股權現(xiàn)金流量=股利分配-股權資本凈增加

　　方法二：

　　股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量

　　=(稅后經營凈利潤-實體凈投資)-(稅后利息支出-凈負債增加)

　　=稅后經營利潤-實體凈投資-稅后利息支出+凈負債增加

　　=稅后利潤-(實體凈投資-凈負債增加)

　　=稅后利潤-(本期凈經營資產增加-凈負債增加)

　　=稅后利潤-股權凈投資(股東權益增加)

　　如果企業(yè)按照固定的負債率(凈負債/凈經營資產)為投資籌集資本，則股權現(xiàn)金流量的公式可以簡化為：

　　股權現(xiàn)金流量=稅后利潤-(實體凈投資-負債率×實體凈投資)

　　=稅后利潤-實體凈投資×(1-負債率)

　　

　　3.后續(xù)期現(xiàn)金流量的確定

　　至此為止，我們研究的是預測期的現(xiàn)金流量問題。接下來，我們研究后續(xù)期現(xiàn)金流量問題。

　　在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量的增長率和銷售收入的增長率相同，因此可以根據銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。

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