2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(21)

　　利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和β系數(shù)的定義公式可以分別推算出C股票的β系數(shù)和C股票的標(biāo)準(zhǔn)差：

　　C股票的β值=(0.31-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9

　　C股票的標(biāo)準(zhǔn)差=1.9×0.1/0.2=0.95

　　其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到：

　　市場(chǎng)組合β系數(shù)為1，市場(chǎng)組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)均為0，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率不相關(guān)，因此它們的相關(guān)系數(shù)為0。

　　【例·單選題】某種股票預(yù)期報(bào)酬率的方差是0.04，與市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.3，最近剛剛發(fā)放的股利為每股1.86元，預(yù)計(jì)未來(lái)保持不變，假設(shè)市場(chǎng)投資組合要求的收益率是10%，市場(chǎng)組合預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.25，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是5%，則該種股票的價(jià)值為(　)元。

　　A.25

　　B.48

　　C.30

　　D.35.50

　　『正確答案』C

　　『答案解析』市場(chǎng)組合預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.25，該股票預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差= =0.2，該股票的β系數(shù)=0.3×0.2/0.25=0.24，該股票的必要報(bào)酬率=5%+0.24×(10%-5%)=6.2%，該股票的價(jià)值=1.86/6.2%=30(元)。

　　【本章總結(jié)】

　　【總結(jié)】充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)。

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