2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(21)

　　【知識(shí)點(diǎn)5】資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對象：充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系。

　　要求的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　【提示】在充分組合情況下，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)被分散，只剩下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。要研究風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，就必須首先研究系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。

　　(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量——β系數(shù)

　　1.定義：某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性。

　　2.計(jì)算方法：其計(jì)算公式有兩種：

　　【提示】

　　①采用這種方法計(jì)算某資產(chǎn)的β系數(shù)，需要首先計(jì)算該資產(chǎn)與市場組合的相關(guān)系數(shù)，然后計(jì)算該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差，最后代入上式中計(jì)算出β系數(shù)。

　�、谀撤N股票β值的大小取決于：該股票與整個(gè)市場的相關(guān)性;它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差。

　�、凼袌鼋M合的貝塔系數(shù)為1

　�、墚�(dāng)相關(guān)系數(shù)小于0時(shí)，貝塔系數(shù)為負(fù)值。

　　(2)回歸直線法：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)的線性回歸原理，β系數(shù)可以通過同一時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程預(yù)測出來。β系數(shù)就是該線性回歸方程的回歸系數(shù)。

　　y=a+bx (y—某股票的收益率，x——市場組合的收益率)

　　式中的b即為β。

　　　　　　　2011年注冊會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測：9月10日-11日

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